FY25Q3（2025Q1）业绩点评及业绩说明会纪要：25Q1业绩符合预期，先进逻辑&存储扩产带动行业WFE增长

2025Q1公司业绩情况

• 总体业绩：营收30.63亿美元（QoQ-0.4%，YoY+30%），符合指引；毛利率63.0%（QoQ+1.7pct，YoY+3.2pct），处于指引上限。
• 营收构成：
  • 按终端市场：半导体检测系统与服务（89%）、特种半导体检测系统与服务（5%）、印制电路板、显示面板和组件检测设备（6%）。
  • 按产品：晶圆检测设备（49%）、掩膜图形检测设备（21%）、特种半导体检测设备（4%）、印制电路板、显示面板和组件检测设备（3%）、检测服务（22%）。

公司未来展望

• 行业展望：WFE市场预计2025年增长至1000亿美元左右，实现个位数增长，主要由先进代工厂和逻辑、存储投资增长推动。
• 2025Q2业绩指引：总营收30.75亿美元（±1.5亿美元）；半导体过程控制系统收入中，代工厂/逻辑（69%）、内存（31%）；毛利率63%左右；GAAP摊薄每股收益8.28美元左右，非GAAP摊薄每股收益8.53美元左右。

问答环节

• 关税和贸易政策影响：关税对毛利率产生负面影响，主要体现在服务业务，特别是中国大陆合同业务；公司通过豁免政策、流程管理、零件调配和长期定价策略应对。
• 中国大陆业务：预计2025年中国大陆业务占比20%-30%，第一季度占比26%；出口管制影响收入约5亿美元，其中约65%-70%来自系统业务。
• 先进封装业务：公司在CoWoS领域取得显著进展，HBM方面随着客户增加芯片堆叠层数，公司获得更多机会；对混合键合技术前景乐观。
• 内存业务：DRAM是主要驱动力，NAND业务主要是技术投资和升级。
• N2投资周期：预计2025年表现强劲，2026年更大增长；high NA技术增加检测和测量需求。
• 半导体设备业务增长预期：下半年半导体过程控制（SemiPC）系统业务增长率约为5%。
• RPO披露方式改变：新披露方式更接近大多数公司做法，定义为已发货给客户且有固定价格协议的产品或已签订的服务合同。

风险提示

• 国际贸易政策的不确定性；下游扩产不及预期；技术迭代的不确定性。