公司信息更新报告：2025Q1营收快速增长，AI终端/汽车/服务器空间广阔

2025年Q1公司营收80.87亿元，同比+20.94%，环比-30.61%；归母净利润4.88亿元，同比-1.83%，环比-70.34%，主要受汇兑收益减少导致财务费用增加等因素影响，利润增速略低于预期。公司业绩略低于市场预期，但预计下半年随大客户新机型上市和AI功能完善将迎来拐点。盈利预测略下调（2025年42.14亿元，2026年50.08亿元），上调2026年及新增2027年预测（2027年58.03亿元），当前股价对应PE为15.7/13.2/11.4倍，维持“买入”评级。

公司精准卡位端侧AI浪潮，消费电子PCB价值量持续提升：AI手机出货量占比2024年达16%，预计2028年达54%，端侧AI渗透推动单机价值量增长；AI PC、AI眼镜等创新终端及国内以旧换新补贴将推动消费电子出货。公司作为消费电子PCB龙头，持续投入研发，配合大客户迭代，未来将受益AI终端浪潮。

持续拓展新领域，打开长期增长空间：公司积极布局汽车、服务器、光模块等前沿技术，推动PCB向高精密度、高频高速、高可靠度方向升级。AI服务器收入2024年快速增长，汽车雷达运算板、域控制板等产品2024年量产出货并通过国际Tier1认证，光模块领域紧抓800G/1.6T升级窗口，SLP产品已切入市场。海内外产能持续释放（淮安三园区高阶HDI及SLP项目一期投产，高雄园区高端软板小批量产，泰国园区2025下半年小批量产），新业务有望保持快速增长，打开长期增长空间。

风险提示：中美关税政策变化风险；苹果AI进展不及预期风险；公司新业务进展不及预期风险。