2024年公司业绩稳健增长,全年营收20.20亿元(同比+33.04%),归母净利润1.26亿元(同比+24.47%)。2025年一季度,营收4.46亿元(同比+11.14%),但归母净利润0.23亿元(同比-42.00%),主要因毛利率下滑和费用率提升导致盈利承压。公司新能源业务收入占比持续提升至57.9%(收入11.19亿元),业务结构不断优化。技术创新方面,研发费用1.65亿元(同比增长24.83%),拥有专利授权726项。2025年3月发行可转债募集资金用于产业升级和研发中心建设。研究下调2025/2026年盈利预测至1.50/1.95亿元,新增2027年预测2.32亿元,当前股价对应PE为40.1/30.9/25.9倍。维持“买入”评级,看好新能源业务长期成长性。风险提示包括宏观政策、行业竞争及新业务不及预期。