公司信息更新报告：2025Q1营收增速稳健，海外市场贡献业绩核心弹性

2025年第一季度，公司营收增速稳健，同比增长20.55%，达到4.55亿元，但利润端阶段性承压，归母净利润同比下滑27.67%，至0.36亿元。公司整体表现呈现营收增长与利润下滑的分化态势。2024年全年，公司营收16.89亿元，同比下滑2.12%；归母净利润2.20亿元，同比增长11.24%，扣非归母净利润同比下滑1.66%。公司上调2025-2026年及新增2027年盈利预测，预计归母净利润分别为2.55/2.98/3.64亿元，EPS为1.28/1.49/1.82元，当前股价对应PE24.7/21.1/17.3倍，维持“买入”评级。

业务板块方面，2024年药物开发及商业化阶段的产品和服务收入13.54亿元，同比下降1.83%，其中分子砌块收入4.91亿元，同比下降9.82%；药物开发和生产服务（CDMO）收入8.63亿元，同比增长3.38%，成为收入增长的主要驱动力。市场区域方面，国内收入4.49亿元，同比下降17.47%；国外收入12.40亿元，同比增长4.94%，其中欧洲市场增长强劲，同比增长40.12%。

公司持续加强海外市场拓展，CDMO新签订单金额同比增长12.43%，订单数量增长31.12%。全年活跃客户数量775家，同比增长12.32%，新增客户258家，同比增长65.46%。与大型跨国制药企业的合作深化，2024年来自MNC收入4.64亿元，同比增长16.37%，收入占比提升至27.50%。公司首次承接全球TOP10制药公司后期API项目，CMC综合能力获顶尖客户认可。项目管线方面，早期（临床前至临床II期）项目数量超过2,400个；临床III期及商业项目数量78个。

风险提示：大客户订单波动的风险，客户流失风险，产能爬坡不及预期等。