2024年年报点评：收入大幅增长，华为产业链龙头核心竞争力持续强化

公司2024年年报显示，营业收入313.16亿元（同比增长78.13%），归母净利润1.80亿元（同比下滑-66.21%）。报告期内，三大业务齐头并进，计算产品与智能电子、数字能源与智算服务成为增长主要驱动力。

1. 三大业务板块表现

   • 软件与数字技术服务：营收181.21亿元（增长3.08%），推出天坊工业互联AI平台等智能化产品，中标山东钢铁集团等项目，与中国移动国际等达成战略合作。
   • 计算产品与智能电子：营收129.20亿元，PC出货量全年同比增长106%（市场份额达9%位列国内第三），信创AIPC等智能产品推进中，人形机器人业务成立并开展技术研发。
   • 数字能源与智算服务：营收2.59亿元，辽宁虚拟电厂资源聚合能力提升，智算业务总部落户广州黄埔，发布DenovoX天元智算服务平台。

2. 鸿蒙生态进展

   • 操作系统研发：作为OpenHarmony设备统一互联技术标准牵头单位，贡献代码量超42万行，开源共建x86sig等，SwanLinkOS天鸿操作系统布局信创国产化业务。
   • 南向生态合作：与超500家生态伙伴合作，助力1200余款产品接入HarmonyOS Connect生态，智能家居、智慧出行等领域产品落地。
   • 北向应用开发：上千款鸿蒙原生应用上架，元服务覆盖文旅、餐饮等领域，与20余家景区达成合作。

3. 机器人业务布局
   成立人形机器人业务总部，与智元机器人等合作攻关运动控制等技术，研发星云具身智能计算平台，推出多场景具身智能机器人产品。

4. 投资建议与风险提示
   公司硬件+基础软件+AI平台布局形成，稀缺性凸显，机器人业务或打开长期空间。预计2025-2027年归母净利润分别为4.54、7.10、9.83亿元（对应PE分别为118X、75X、54X），维持“推荐”评级。风险提示包括国产替代需求释放节奏不确定性及同业竞争加剧。