业绩点评：盈利阶段性承压，硅料电池双龙头地位稳固，持续降本增效强化核心竞争力

公司年度及季度财报总结

公司业绩概览：

• 2023年年报：公司实现营业收入1,391.04亿元，同比下降2.33%；净利润135.74亿元，同比下降47.25%。扣非后净利润136.13亿元，同比下降48.73%。
• 2024年一季报：一季度营业收入195.70亿元，同比下降41.13%；净利润-7.87亿元，同比下降109.15%。

硅料业务分析：

• 产量增长：2023年，公司高纯晶硅产能满产满销，销量达38.72万吨，同比增长50.79%。
• 价格下跌：硅料价格大幅下滑，从年初的17.62万元/吨降至年末的5.83万元/吨，降幅达66.91%。
• 成本控制：2023年内，高纯晶硅产品平均生产成本降至4.2万元/吨以内，单吨净利润超过4.5万元。

电池组件表现：

• 销量增长：电池销量80.66GW（含自用），同比增长68.11%；组件销量31.11GW，同比增长292.08%。
• 技术领先：TNC电池采用新技术，平均转换效率达到26.26%，相比传统PERC双面组件功率提升30W以上，单瓦发电量增益提高3-5%。
• 产能规划：预计2024年底TNC电池产能规模将超过100GW，保持行业领先。

技术创新：

• 电池新技术：持续突破，包括THC、背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等，取得多项研发成果。
• 成本优化：通过新技术导入和精细化管理，非硅成本降至0.16元/W左右。

PERC固定资产减值：

• 影响因素：PERC电池片盈利能力下降，面临市场竞争和技术更新挑战。
• 应对措施：对预计未来可收回金额低于账面价值的差额部分计提固定资产减值准备47.30亿元。

投资建议：

• 预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.82/64.48/90.06亿元。
• 评级：基于当前股本，维持“买入”评级。

风险提示：

• 技术风险：技术更迭带来的不确定性。
• 原材料风险：原材料价格波动影响成本。
• 经营风险：境外经营风险和行业竞争加剧。
• 需求风险：市场需求不及预期的风险。