行业轮动周报：节前融资资金大幅净流出，ETF资金聚焦机器人以及红利

核心观点与关键数据

市场表现
本周市场震荡，计算机、通信等行业涨势较好，而红利、消费等行业表现较差。中信一级行业涨跌幅居前的有计算机（4.66%）、通信（4.35%）、电子（2.81%）、非银行金融（2.28%）和传媒（2.04%）；涨跌幅居后的有石油石化（-3.52%）、综合（-2.64%）、煤炭（-1.88%）、食品饮料（-1.79%）和建材（-1.65%）。

融资余额
融资余额上升最多的五个行业分别是通信（9亿元）、石油石化（5.47亿元）、房地产（4.5亿元）、电力设备及新能源（2.01亿元）和银行（1.32亿元）。融资余额下降最多的五个行业分别是非银行金融（-51.98亿元）、电子（-37.91亿元）、医药（-17.2亿元）、传媒（-10.9亿元）和有色金属（-9.32亿元）。

ETF资金流向
本周净流入前五的ETF分别是机器人ETF（3.63亿元）、金融科技ETF（3.54亿元）、中证红利ETF（2.87亿元）、酒ETF（2.72亿元）和红利低波ETF（2.28亿元）。净流出前五的ETF分别是科创芯片ETF（-7.24亿元）、半导体ETF（-4.29亿元）、芯片ETF（-2.79亿元）、5G通信ETF（-2.64亿元）和通信ETF（-2.25亿元）。

行业轮动模型

• 扩散指数模型：2025年以来超额收益0.82%。本周排名前六的行业为银行、家电、非银行金融、通信、有色金属、电子；环比提升排名靠前的行业为纺织服装、综合金融、钢铁。建议配置行业：银行、家电、非银行金融、通信、国防军工、有色金属。
• GRU因子模型：2025年以来超额收益-0.78%。本周排名前六的行业为银行、煤炭、食品饮料、建材、交通运输、有色金属；环比提升排名靠前的行业为有色金属、食品饮料、计算机。本周调入煤炭，调出农林牧渔。

风险提示
扩散指数模型失效风险、GRU模型失效风险、政策环境超预期变动风险。