核心观点
4月28日，豆类油脂期价跌幅扩大。豆一期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，下方暂获10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌幅超2%，期价向下跌破60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1.8%，期价相继跌破30日和60日均线支撑，伴随增仓5.8万手；菜粕期价跌幅超2%，期价向下跌破多条均线支撑，资金变化不大。油脂期价整体转弱，豆油期价跌幅超1.5%，期价下探30日和60日均线交汇支撑，伴随减仓3.7万手；棕榈油期价跌幅超2%，期价承压于60日均线压力，下探10日均线支撑，减仓1.8万手；菜籽油期价跌幅超1%，期价下探30日均线支撑，伴随减仓3万手。
产业动态
- 美国大豆播种进度加快：美国2025年种植季大豆播种进度创2021年以来同期最快纪录，但部分农户因降雨可能短暂放缓播种。
- 中美贸易谈判进展不明：特朗普声称与中方谈判进行中，但中方否认，且未涵盖农产品豁免，但部分美国医药产品豁免有助于缓解美农产品出口压力。
- 阿根廷大豆产量预测调整：BAGE维持阿根廷2024/25年度大豆产量4860万吨不变，但较去年同期滞后约11个百分点。
- 欧盟油籽进口量增长：2024/25年度欧盟大豆进口量同比增长9%，油菜籽进口量同比增长14%，但植物油进口量落后于去年同期。
现货市场价格
- 大豆（大连）：进口二等3600元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）：≥43% 3500元/吨，下跌350元/吨。
- 豆油（张家港）：四级8320元/吨，下跌150元/吨。
- 棕油（广东）：24度9080元/吨，下跌150元/吨。
- 菜油（张家港）：进口四级9400元/吨，下跌150元/吨。
油厂压榨利润
（具体数据未在摘要中展示）
相关图表
- 大豆港口库存：数据来源iFinD、宝城期货研究所。
- 大豆盘面压榨利润：数据来源iFinD、宝城期货研究所。
- 豆油港口库存：数据来源iFinD、宝城期货研究所。
- 棕榈油港口库存：数据来源iFinD、宝城期货研究所。
- 豆油基差：数据来源iFinD、宝城期货研究所。
- 棕榈油基差：数据来源iFinD、宝城期货研究所。
研究结论
- 豆类市场：国内供应预期改善，现货价格大幅下跌，豆类期价跌幅扩大，高基差快速回落。后期进口大豆到港量峰值，油厂采购前置，下游备货心态回归谨慎。
- 油脂市场：原料大豆供应预期改善，油厂开工预期上升，豆油期价跌幅扩大。棕榈油短期重回震荡区间，菜籽油仍是油脂板块中最为强势的品种，6月份以后或迎来库存去化周期，基差走强预期支撑菜籽油期价。
