豆类油脂日报：需求隐忧显现 豆类承压油脂跌幅扩大

豆类油脂市场分析

核心观点

12月19日，豆类油脂延续弱势。豆一期价跌幅近1%，豆二期价跌幅超2.7%，豆粕期价震荡偏弱，菜粕期价小幅反弹。油脂期价调整幅度扩大，豆油期价跌幅超3%，棕榈油期价跌幅超3%，菜籽油期价跌幅超1.8%相对抗跌。

豆类市场分析

• 美豆期价持续承压下行，受南美大豆丰产预期、美豆消费转弱、美国生物燃料政策调整等因素影响。
• 国内下游采购情绪谨慎，区域间价差走扩，华南地区部分油厂停机。
• 远期供应压力是市场主要逻辑，豆类期价整体维持弱势，追随外盘美豆期价走势。

油脂市场分析

• 棕榈油和豆油期价跌幅明显扩大，受美国生物燃料政策调整、印尼B40实施不确定性、棕榈油出口下滑等因素影响。
• 国内港口棕榈油库存回升，需求进入淡季，需求表现清淡。
• 棕榈油筑顶完成后，向下调整空间将进一步释放，油脂强弱关系发生变化，菜籽油受国际油菜籽基本面支撑表现相对抗跌。

产业动态

1. 巴西2024/25年度大豆产量预期达1.7041亿吨，高于早先预期。
2. 美国政府允许全年销售掺混更高玉米的汽油，可能减少豆油生物柴油需求。
3. 印尼B40计划实施时间不确定，棕榈油需求增长预期受影响。
4. 美国农业部将发布周度出口销售报告，预计美国大豆出口净销售量位于85万至200万吨之间。

研究结论

豆类油脂市场整体承压，豆类期价跟随外盘美豆走势，油脂板块调整幅度扩大。棕榈油和豆油期价延续跌势，菜籽油相对抗跌。未来市场需关注南美大豆产量、美国生物燃料政策、印尼B40实施进度等因素变化。