市场预期转弱，豆类油脂跌幅扩大

核心观点

12月18日，豆类油脂整体走弱。豆一期价跌幅超1%，期价承压于5日均线，盘中再创新低，资金变化不大；豆二期价跌幅超4%，期价承压于5日和10日均线，资金变化不大；豆粕期价跌幅超2%，承压于5日均线压力，伴随大幅增仓近5万手；菜粕期价跌幅超2%，期价承压于5日均线，伴随增仓近3万手。油脂期价调整幅度明显扩大，豆油期价跌幅超3%，期价承压于多条均线压力，形态上破位下行，伴随增仓近5万手；棕榈油期价跌幅超2%，期价下探60日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价跌幅超3%，期价跌破多条均线支撑，伴随增仓8000手。

市场分析

豆类市场方面，美豆期价持续承压下行，主要受南美大豆丰产预期、美豆消费转弱、美豆出口转弱以及美豆压榨数据回落等因素影响。国内下游采购情绪谨慎，部分油厂停机，但远期供应压力是市场主要逻辑，豆类期价整体维持弱势。油脂板块中，棕榈油期价调整幅度扩大，走势转弱，主要受出口数据下调、高价及需求淡季影响。国内港口棕榈油库存明显回升，棕榈油筑顶完成后，向下调整空间将进一步释放，油脂板块或将面临进一步调整风险，短期棕榈油期价走势转弱。

产业动态

1. 中国华南地区油籽加工厂因海关清关时间延长，部分大豆压榨厂暂停运营。
2. 巴西国内大豆价格稳定但受雷亚尔升值影响下行，12月份大豆出口进一步下滑。
3. 巴西2024/25年度大豆种植面积已达到预期总面积的97.9%，高于去年同期。
4. 咨询机构Safras&Mercado数据显示，巴西大豆出口供应开始紧张。

研究结论

豆类油脂市场整体承压，豆类期价跟随外盘美豆期价走势，维持弱势。油脂板块中，棕榈油走势转弱，短期面临进一步调整风险。建议密切关注美豆出口数据、棕榈油产量与出口博弈以及各国产业政策调整等因素。