豆类油脂日报：豆类跌幅扩大 油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年1月8日豆类油脂 豆类油脂 豆类跌幅扩大油脂震荡偏强 核心观点 2024年第二周，豆类油脂期价承压下行。豆一期价震荡偏弱，伴随小幅 增仓11000手，期价连续第6日高位回落；豆二期价跌幅1.5%，期价承压于 5日均线，资金小幅增仓2000手；豆粕期价跌幅超2%，期价跌幅扩大，盘中 减仓7000手，期价继续承压于5日均线，形态空头发散；菜粕期价跌幅同样超2%，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价窄幅波动，期价承压于5日均线，05和07合约合计减仓3.6万手。棕榈油期价震荡波动加剧，伴随 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 减仓8000手，持续承压于5日均线；菜籽油期价震荡偏弱，期价继续承压于 5日均线，均线空头发散，伴随微幅增仓。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类来看，在外盘美豆期价跌破1300美分进一步向1250美分靠拢的背景下，国内豆粕期价下行压力明显增加。市场成交提货力度有所增强，市场需求随着节前备货的展开陆续开启，但从需求增量来看还是难以化解产量增幅，随着油厂开工率的稳步提升，油厂豆粕胀库压力依然明显，油厂豆粕库存同比增幅超过130%。在下游生猪养殖持续亏损，生猪出栏量加快，能繁母猪存栏降幅明显扩大的背景下，春节前下游需求明显不及往年同期。整个市场供需偏弱格局依然明显，油厂豆粕库存压力持续攀升。在外盘美豆期价支撑减弱和国内市场供应压力显著增加的双重影响下，豆粕价格下跌趋势持续，空头思路维持。 油脂市场，目前市场对周三的马棕产需报告存有乐观预期，预计12月份马来西亚棕榈油库存将会继续下降。东南亚棕榈油进入季节性的减产周期，但出口需求同样下滑，船运调查机构公布的数据显示，2023年12月份马来西亚棕榈油出口量环比降低2.1%到9.9%，其中对中国和欧洲的出口放慢，但由于24度精炼棕榈油在印度的到岸价格具有竞争力，促使印度买家加快采购，推动12月份印度棕榈油进口量创下四个月新高。此外，国际油价剧烈波动，继续给油脂市场带来外溢影响。国内在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，尤其是在春节前备货需求有限的背景下，棕榈油虽然在三大油脂品种中占据主动，但短期反弹空间明显受限，弱势格局不改。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）周五表示，1月份巴西将出口大豆130 万吨，低于12月的380万吨，但高于去年同期的94.43万吨。大豆出口同比增长 反映出库存提高。巴西植物油行业协会（ABIOVE）的数据显示2024年初巴西大豆 库存为490万吨，高于2023年初的370万吨。ANEC的数据显示，2023年巴西出 口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。周五，巴西外贸秘书处（SECEX）发布的官方统计数据显示，2023年巴西大豆出口量为1.019亿吨，同比提高29.4%；出口收入532亿美元，同比提高14.4%。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第18周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比降幅扩大，表明出口销售步伐相对去年放慢。截止到2023年12月28日，2023/24年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地 区）大豆出口总量约为1439万吨，去年同期为1935万吨。当周美国对中国装运 47万吨大豆，之前一周装运44万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24 年度大豆数量约为522万吨，低于去年同期的670万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1961万吨，同比减少24.7%，上周是同比降低23.8%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为3655万吨，比去年同期降低16.2%，上周是同比降低13.3%。2024/25年度美国大豆销售量为15.4万吨，高于一周前的15.3万吨。 3）周五，咨询机构农业资源巴西公司（AgResourceBrazil）发布报告，预测2023/24年度巴西大豆产量略高于1.50亿吨。该公司在2023年11月到12月份期间，对巴西五个州的作物进行考察。这五个州分别是南马托格罗索、帕拉纳、戈亚斯、圣保罗以及米纳斯戈雅斯。调查显示，2023/24年度大豆产量估计为1.5072 亿吨，比上月预测的1.554亿吨低了468万吨，也低于最初预测的逾1.6亿吨。 作为对比，巴西国家商品供应公司在12月7日预测巴西大豆产量为1.6018亿吨。下周三CONAB将更新大豆产量数据。农业资源公司表示，2023/24年度巴西大豆出口量预计为9400万吨，低于上年超过1亿吨的历史纪录。该公司还将2023/24年度巴西玉米产量调低到1.1908亿吨，比12月份预测的1.2012亿吨减少0.86%，比巴西国家商品供应公司当前预期低了0.46%。1月底，农业资源公司将开始新的一轮考察，以评估大豆收成和二季玉米种植情况。 4）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至1月3日当周，2023/24年 度大豆播种面积为1484万公顷，相当于计划播种面积的85.8%，比一周前的78.6%推进了9.5%，也高于去年同期的81.8%。报告称，大豆优良率提高到了42%，高于上周的40%，高于去年同期的7%；评级一般的比例为56%，一周前57%，去年同期 53%；差劣率2%，一周前3%，去年同期40%。从大豆种植带的土壤墒情来看，充足的比例为90%，一周前91%，去年同期54%。交易所当前预期2023/24年度阿根廷大豆种植面积为1730万公顷，比上年的1620万公顷提高6.9%。交易所预测阿根 廷大豆产量预计为5000万吨，高于上年因干旱而减产的2100万吨。美国农业部 在12月8日的供需报告里预测2023/24年度阿根廷大豆产量为4800万吨，和11 月份持平，高于上年的2500万吨。 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4760 0 大豆（均价） —— 4910 0 豆粕（张家港） ≥43% 3800 -40 豆粕（均价） —— 3819 -63 豆油（张家港） 四级 8050 +50 豆油（均价） —— 8036 +34 棕油（广东） 24度 7080 +60 棕油（均价） —— 7101 +53 菜油（张家港） 进口四级 8020 0 菜油（均价） —— 8023 0 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。