公司信息更新报告：网安高质量发展，数智业务全面拥抱AI

身份安全和终端安全领域领军企业，维持“买入”评级。因网络安全行业下游需求变化，下调2025-2026年归母净利润预测至2.07、2.70亿元（原2.31、2.98亿元），新增2027年预测为3.22亿元，EPS分别为0.52、0.67、0.81元/股，对应PE为44.3、34.1、28.5倍。看好收购亚信科技带来的协同效应。

业绩符合预期，步入成长新阶段：

1. 2024年公司整体营收35.95亿元（同比增长123.56%），归母净利润扭亏为盈（959.06万元），扣非归母净利润大幅减亏（-1,625.66万元）。网络安全业务营收17.10亿元（同比增长6.37%），毛利率提升至61.35%（同比+13.53pct），主要因自研产品占比提升及供应链优化。三项费用合计增长仅2.1%，控费成效显著，网络安全业务归母净利润同比大幅减亏（-9,067.97万元）。数智业务营收18.85亿元，毛利率42.76%，贡献归母净利润1.0亿元。
2. 2025Q1营收12.90亿元（同比增长347.54%），归母净利润-2.27亿元。网络安全业务营收2.13亿元，同比下滑，毛利率56.4%（同比+7.04pct）。

数智业务全面拥抱AI，构建大模型交付能力体系： 亚信科技稳固运营商业务，加速三新业务开拓，全面拥抱AI，形成涵盖需求分析至部署的全流程大模型交付体系。重组完成后，公司推动网络安全与数智业务在研发、销售、管理等环节协同，构建云网安一体化核心竞争力。

风险提示：行业增速下降风险、核心技术人员流失风险、新产品研发风险。