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公司信息更新报告：海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮

2026-03-17 刘逍遥开源证券杨建江

核心观点：公司海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮，成长前景可期。维持2026年归母净利润预测为5.68亿元，新增2027-2028年归母净利润预测为7.64、10.15亿元，EPS为4.05、5.46、7.25元/股，当前股价对应PE为46.5、34.5、26倍，维持“买入”评级。
业绩符合预期，海外业务驱动收入快速增长：
- 2025年全年实现营业收入18.10亿元，同比增长25.83%；归母净利润4.54亿元，同比增长13.39%；扣非归母净利润4.02亿元，同比增长9.60%。
- 按客户划分，C端产品收入154,357.97万元（同比增长28.11%），B端产品收入25,732.91万元（同比增长14.56%）。
- 按地区划分，境内收入118,129.97万元（同比增长21.88%），境外收入62,427.40万元（同比增长34.11%）。
- 销售商品、提供劳务收到的现金19.88亿元（同比增长30.13%），经营活动产生的现金流量净额6.06亿元（同比增长33.10%）。
积极拥抱AI，提升产品能力，拓展业务边界：
- C端：2025年下半年推出扫描全能王全新7.0版本，包含“CS AI”系列功能（如AI拍图翻译、AI版式还原等）；推出AI教育产品、AI健康产品等AI创新产品；蜜蜂试卷结合AI大模型能力提升错题管理及个性化学习能力。
- B端：发布AI Infra产品xParse，提升复杂版面理解、表格及图表处理、内容溯源等能力；推出由AI驱动的企业级文档处理自动化产品INTSIGDocFlow。
风险提示：市场拓展不及预期；公司研发不及预期；市场竞争加剧风险。