公司信息更新报告：利润快速增长，“出海+创新”双轮驱动成长空间广阔

2024年公司实现营收14.07亿元，同比增长11.75%；归母净利润3148万元，同比增长116.54%，成功实现扭亏。2025Q1营收3.54亿元，同比下滑1.97%，环比下滑4.10%，但归母净利润2558万元，同比增长106.21%，环比增长78.83%，扣非归母净利润2260万元，同比增长124.40%，环比增长105.18。收入端下滑主要受干扰素区域集采影响，利润端快速增长。

公司“出海+创新”双轮驱动成长空间广阔：

1. 出海进程持续加速：2024年海外销售收入2.24亿元，同比增长61.96%；2025Q1外销收入同比增长约84.33%。引进约16款重磅产品，已在60余个国家提交120多项注册申请，白蛋白紫杉醇、英夫利西单抗等2025年将陆续在多国获批上市。新设立德国子公司推动白蛋白紫杉醇在欧盟及英国销售，海外业务预计进入加速成长期。
2. 创新管线持续发力：2025Q1研发投入4192万元，同比增长约20%。核心早研管线GB18（GDF15单抗）对标辉瑞Ponsegromab，国内IND已受理，美国已pre-IND。前瞻性布局TL1A单抗/双抗、BDCA2单抗、IL-4R/IL-31双抗、VEGF/ANG-2双抗等管线，早研平台商业化价值逐渐凸显。

盈利预测维持原水平并新增2027年预测：预计2025-2027年归母净利润为1.04/2.28/2.84亿元，EPS为0.52/1.14/1.42元，当前股价对应PE为72.3/33.0/26.4倍，维持“买入”评级。

风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、公司核心成员流失等。