聚酯周报：PTA：假期终端减产预期下，PTA延续成本主导 MEG：向上动能不足，乙二醇延续震荡格局

核心观点

• 成本端：美国关税新政利空影响减弱，原油价格上涨带动PX价格窄幅上涨，PX加工费过低导致企业亏损，部分企业降负荷停机，PX底部存支撑。
• 供应端：PTA下周检修预期下供应缩量，乙二醇国产开工率降至6成附近，国产量低位，进口货到货有限，总体供应压力偏小。
• 需求端：聚酯装置存负荷下滑预期，如盛虹纤维、天龙新材料等计划检修，预计下周聚酯产量小幅下滑，终端织造行业多计划五一减产放假，负反馈下聚酯有减产预期。

关键数据

• PX：亚洲PX收盘价在752美元/吨CFR中国，较4月17日上涨12美元/吨；PX周均产能利用率77.17%，环比-0.87%；PX-石脑油价差收于170.3美元/吨，较4月17日下降2美元/吨。
• PTA：PTA周均产能利用率至80.04%，环比+3.30%；PTA平均加工费至281元/吨，环比-11.8%；4月部分PTA装置计划检修，仍有去库预期。
• 乙二醇：张家港乙二醇收盘价格至4184元/吨，华南市场收盘送到价格至4380元/吨；国内乙二醇总产能利用率61.93%，环比降0.01%；华东主港地区MEG港口库存总量68.77万吨，较4月21日增加1.1万吨。
• 聚酯：聚酯周均产能利用率91.75%，环比涨0.67%；涤纶长丝平均产能利用率为93.34%，环比-1.01%；涤纶短纤产能利用率平均值为85.36%，环比提升3.21%；聚酯产品库存下降；织造行业开工负荷55.15%，较上期数据下降0.79%。

研究结论

• PTA：下周有多套PTA装置检修，供应有缩量预期，聚酯负荷维持高位，供需维持紧平衡，但贸易争端导致终端织造负荷持续下降，负反馈升温，聚酯有减产预期，预计短期PTA延续成本主导行情。
• 乙二醇：乙二醇国产开工率降至6成附近，聚酯开工率保持高位，供需边际来看4月去库，但宏观不确定因素影响市场，终端织造负反馈升温，市场向上动能不足，预计短期乙二醇延续震荡格局。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。