电力设备与新能源行业周观察：人形机器人产业化加速，宁德时代引领电池技术升级

新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质车型不断推出，性能提升和成本下降带来性价比提高。快充、固态电池等新技术导入将为行业发展注入新活力。海外电动化、储能规模化装机和消费电子复苏都将助力锂电产业链需求扩大。看好以下投资逻辑：

• 量：汽车以旧换新政策鼓励和优质车型推出将推动下游需求增长。
• 价：产业链多环节价格进入底部区间，关注价格企稳回升的环节，如磷酸铁锂和负极材料。
• 利：价格战导致部分企业盈利能力下滑，关注产能出清后盈利水平触底回升的环节，如负极材料和电解液。
• 二线电池厂：行业格局重塑下，二线厂商有望抓住机遇实现份额突破。
• 新技术：新技术如固态电池、硅基负极等将带来性能、成本和安全性提升。
• 新应用：关注锂电下游应用场景拓展，如消费电子、低空经济和储能行业。

受益标的：宁德时代、天奈科技、纳科诺尔、尚太科技、湖南裕能、欣旺达、珠海冠宇、科达利、天赐材料、亿纬锂能等。

新能源行业中，光伏产业链价格下探，已跻身成本最低的能源形式之一。新兴市场电价攀升和电力供应不稳定催生光伏装机需求，以巴基斯坦为例，2024年光伏需求快速上行。中长期看，新兴市场光伏需求有望持续扩容，具备全球市场布局和产能优势的企业将迎来发展机遇。

电力设备&工控行业中，人形机器人产业化加速。产业政策支撑、AI技术突破和国内外厂商积极布局推动人形机器人进入量产加速阶段。降本需求驱动下，核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。

核心观点：

• 电力设备：看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海和AI电气设备等投资主线。
• 工控：关注切入特斯拉产业链的核心零部件供应商、灵巧手本体设计生产能力厂商以及微型丝杠、腱绳、传感器等环节。

受益标的：思源电气、三星医疗、明阳电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、许继电气、金盘科技、科华数据、科士达、良信股份、英威腾、中恒电气、麦格米特、禾望电气、欧陆通、英维克、泰豪科技、科泰电源、玉柴国际、湘油泵、长源东谷、潍柴重机、威腾电气、申菱环境、高澜股份、四方股份、东方电子、时代电气、保变电气、长高电新、派瑞股份、华明装备、神马电力、理工能科、大连电瓷、海兴电力、伊戈尔、麦格米特等。