电气设备-电力设备与新能源行业周观察：机器人产业化进程加速，关注风电光伏边际变化

2025年1月12日 机器人产业化进程加速，关注风电光伏边际变化 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSACNO：S1120520050003联系电话：010-59775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-59775349分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSACNO：S1120522120002联系电话：010-59775353分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSACNO：S1120524040005联系电话：021-50380388联系人：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-50380388 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要 1.新能源汽车 《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》发布 此次手机等数码产品购新补贴的实施将有力地刺激消费市场，同时有望推动新产品落地。我们认为，在换新周期的逐步到来和AI产品的持续推动等因素影响下，消费电子复苏有望延续，产业链相关公司有望充分受益。 2.新能源 硅料、硅片、电池片价格上涨 当前企业主动控产减产背景下，硅片、电池库存处于较低水位，其他环节库存压力有所缓解。我们认为，伴随着海内外光伏项目陆续启动，组件需求有望维持高位，叠加现金流压力下行业陆续出清，光伏行业有望迎来新一轮向上周期。 辽宁省、河北省海上风电相关进展推进 我们认为，目前国内涉及海上风电的相关省份均有望积极推动项目建设、安装、并网，看好2025年海风建设的积极性、“十四五”末期并网具备动力。叠加自然资源部发布的《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》从强化规划管控、厉行节约集约、优化用海审批、坚持生态用海等4个方面对用海进行进一步规范，我们预计伴随海风项目流程的进一步理顺，后续建设进展有望进一步加快，看好海风行业长期成长性。 3.电力设备&工控 特斯拉人形机器人Optimus量产进度加快 我们认为，在AI技术&特斯拉强大的研发创新能力加持下，人形机器人量产进度加快；同时，在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.周观点3 1.1.新能源汽车3 1.2.新能源5 1.3.电力设备&工控12 2.行业数据跟踪14 2.1.新能源汽车14 2.2.新能源19 3.风险提示22 图表目录 图12023/2024年陆上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)9 图22023/2024年陆上风电不含塔筒主机中标均价（元/kW）9 图32023/2024年海上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)9 图4金风科技全市场整机商风电机组投标均价（元/kW）9 图52023-2024年风电不含框架主机招标规模（GW）10 图62023-2024年陆&海风不含框架主机招标规模（GW）10 图7长江有色市场钴平均价（万元/吨）16 图8四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）16 图9硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨）16 图10三元材料523价格走势（万元/吨）16 图11国内新能源汽车月度产销情况17 图12国内新能源乘用车月度数据17 图13国内动力电池月度装机数据18 图14国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况18 图15光伏组件出口规模（亿美元）21 图16逆变器出口金额（亿美元）21 表1锂电池及材料价格变化15 表2光伏产品价格变化20 1.周观点 1.1.新能源汽车 《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》发布 近日，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确指出要扩围支持消费品以旧换新，具体包括： 扩大汽车报废更新支持范围。在《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》（商消费函〔2024〕392号）基础上，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围。个人消费者报废2012年6月30日前 （含当日，下同）注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油 及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车，并购买 纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下 排量燃油乘用车，购买新能源乘用车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃 油乘用车单台补贴1.5万元。个人消费者按本通知标准申请补贴，相应报废的机动车须为本通知公布之日前登记在本人名下的机动车。 完善汽车置换更新补贴标准。个人消费者转让登记在本人名下乘用车并购买乘用车新车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元，购买燃油乘用车单台补贴最高不超过1.3万元。个人消费者按本通知标准申请补贴，转让的既有乘用车登记在本人名下的时间最迟不得晚于本通知公布之日。汽车置换更新补贴实施细则由各地区按照本通知要求并结合实际合理制定。 实施手机等数码产品购新补贴。对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 加快推进电动自行车以旧换新。各地区要进一步完善补贴实施细则，优化补贴方式，简化操作流程，加强市场监管，加快推进电动自行车以旧换新。对个人消费者交售用于报废的老旧电动自行车并换购新车的，给予以旧换新补贴；对交售用于报废的老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车新车的，可适当加大补贴力度。电动自行车以旧换新补贴标准由有关部门指导各地区结合实际合理制定。 我们认为，1）国家以旧换新政策获得切实有效的效果。根据商务部数据，截至2024年12月13日零时，汽车以旧换新带动乘用车销售超过520万辆，电动自行车以 旧换新带动新车销售近90万台。国家延续有力的补贴政策，有望持续推动电动车以及电动自行车的销量增长。2）此次手机等数码产品购新补贴的实施将有力地刺激消费市场，同时有望推动新产品落地。在换新周期的逐步到来和AI产品的持续推动等因素影响下，消费电子复苏有望延续，产业链相关公司有望充分受益。 核心观点： 新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质的新车型不断推出，性能的提升+成本的下行带来性价比的提高，叠加快充、（半）固态电池等新材料新技术的陆续导入，有望为新能源汽车发展注入新的活力。此外，海外电动化具备高成长潜力、储能的规模化装机、消费电子的复苏，都将助力锂电产业链的需求扩大，随着行业跨过拐点， 价格以及盈利能力有望企稳回升、行业出清后格局优化，整体产业链向好发展。我们重点看好以下投资逻辑： 1）【量】在汽车以旧换新政策鼓励下，叠加包括小米、tesla等在内的优质车型的持续推出，下游需求有望持续增长。 2）【价】经历前期大幅调整后，产业链多环节价格进入底部区间，在下游需求持续恢复的推动下，关注价格企稳、短期或有望回升的环节，如：1）磷酸铁锂：随着需求恢复推动，叠加新增产能有限，行业供需格局有望逐步回归合理水平，优质产能或将出现供不应求情况，叠加快充等细分需求的提升，部分供应商有望通过产品结构性调整等实现价格的触底回升。2）负极材料：成本导向较为明确环节，具备成本优势的企业在行业下行区间仍具备一定的盈利能力，行业需求转好后有望率先展现盈利增厚能力。 3）【利】前期持续价格战的背景下，由于产品价格下跌以及高价库存拖累等因素，多数企业盈利能力出现下滑，部分环节厂商呈现较长时间亏损状态。目前价格在底部区间相对稳定，关注产能逐步出清后，盈利水平触底或有望出现拐点环节，如负极材料、电解液等；看好具备头部成本优势、以及产品结构优化下盈利能力率先行业回升的优质标的。 4）【二线电池厂】在动力、储能、消费共同发展，以及供需结构变化等因素的催化下，锂电行业经历较长时间的格局重塑。龙头综合实力进一步强劲，二线厂商也有望在行业变革中抓住机遇实现份额上的突破，看好具备较强实力的二线电池厂商。 5）【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括钠电、快充、（半）固态电池、高压实正极材料、硅基负极、复合集流体、磷酸锰铁锂等新技术应用。 6）【新应用】关注锂电下游应用场景的拓展。1）在换新周期到来、人工智能技术的逐步应用的推动下，消费电子市场有望逐步复苏，看好消费电子需求回暖和AI应用带来的锂电池需求扩大，同时看好AppleIntelligence推动下的苹果产业链有望受益；2）低空经济已成为战略性新兴产业，其中eVTOL电池较车用电池性能要求提升明显，关注积极布局相关环节的厂商。3）关注储能行业发展，带来的锂电产业链需求扩大。 7）【自身具备α优势】电池新项目推出叠加快充、固态等新技术放量带来需求提升，龙头优势推动销量增速高于行业平均；领先技术能力加持，海外市场突破+新产品推广顺利，有望实现盈利能力的增厚。受益标的：天奈科技。 8）【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。 10）【补能】持续完善的充换电设施环节，充电模块、整桩、运营等。 11）【两轮车】在新国标&以旧换新补贴发力下，铅酸电池需求有望持续增长；铅酸电池行业集中度较高，天能动力/天能股份作为行业龙头有望率先受益。 12）【热泵】短期来看，随着欧洲热泵行业库存去化和补贴等政策的持续支持，产业链上游公司（儒竞科技等）的热泵相关业务（如控制器、变频器等）有望逐步回暖。中长期来看，热泵技术作为清洁供热、电气化发展路线中的较优选择，在国内及海外市场的发展仍具备巨大潜力空间，产业链相关公司仍具备较高成长天花板。 受益标的：宁德时代、天奈科技、尚太科技、湖南裕能、欣旺达、珠海冠宇、科达利、天赐材料、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、德赛电池、豪鹏科技、中科电气、厦钨新能、璞泰来、星源材质、索通发展、翔丰华、黑猫股份、曼恩斯特、永贵电器、宏发股份、特锐德、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通 合科技、万马股份、欧陆通、宝明科技、东威科技、骄成超声、当升科技、容百科技、振华新材、中伟股份、鼎胜新材、恩捷股份、鑫宏业、万顺新材、胜利精密、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、斯莱克、赣锋锂业、瑞泰新材、昇辉科技、华电重工、华光环能、厚普股份、卧龙电驱、儒竞科技、维科技术、元力股份、贝特瑞、富临精工、麦格米特、天能动力。 1.2.新能源 硅料、硅片、电池片价格上涨根据硅业分会报道： 本周多晶硅成交价格小幅上涨。N型复投料成交价格区间为3.80-4.50万元/吨，成交均价为4.15万元/吨，环比上涨2.22%；N型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.00万元/吨，成交均价为3.88万元/吨，环比上涨2.11%；P型多晶硅成交价区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.37万元/吨。 本周硅片价格扩大涨幅。其中N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm/256mm)成交均价涨至1.18元/片，涨幅达7.27%；N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价涨至1.3元/片，涨幅达7.69%；N型G12单晶硅片(210*210mm/150μm)成交均价涨至1.55元/片，涨幅达9.15%；除G12R高价暂未被下游完全接受外，其余尺寸本轮涨价均已规模成交。 根据SMM光伏视界报道： 硅片方