社服零售行业周报：政治局会议再提大力发展服务消费

总结

核心观点： 政治局会议强调大力发展服务消费，清理消费限制措施，设立服务消费与养老再贷款，为社服零售行业带来政策利好。五一假期旅游市场表现强劲，小城旅游持续火爆，反映消费者“质价比”消费理念。

关键数据：

• 3月社零总额同比+5.9%，除汽车外社零总额同比+6.0%。
• 1-3月实物商品网上零售额同比+14.9%，占社零总额比重为24.0%。
• 2024Q4全国黄金消费量243.58吨，同比-4.34%，降幅环比收窄。
• “五一”假期民航旅客运输量预计1075万人次，创同期历史新高。

研究结论：

• 线下流量回归，传统业态有望焕发新活力。
• AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升。
• 消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现。
• 促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏。
• 消费出海前景广阔，政策支持力度加大。

投资建议：

1. 关注线下流量回归受益标的：永辉超市、孩子王、百联股份等。
2. 关注AI应用渗透率提升受益标的：焦点科技、兰生股份、青木科技等。
3. 关注高景气新零售赛道受益标的：名创优品、泡泡玛特、爱婴室等。
4. 关注顺周期板块受益标的：蜜雪集团、古茗、同庆楼、海底捞等。
5. 关注消费出海受益标的：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代等。

风险提示： 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。