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社服零售行业周报：扩大服务消费政策即将落地

休闲服务 2025-09-06 许光辉,王璐华西证券乐

核心观点：扩大服务消费政策即将落地，将着力增加高品质服务供给，推动服务消费复苏。绍兴率先出台相关政策，后续更多城市有望跟进。
行情回顾： 2025年9月1日至9月5日，中信消费者服务指数和商贸零售指数跑赢沪深300指数，重点子板块中景区、珠宝首饰及钟表、一般零售等涨幅居前。
行业动态：
- 餐饮：海底捞开出首家社区店和“甜品站”。
- 出入境：中国对俄罗斯试行免签政策。
- 商超：中百超市将开51家硬折扣店，永辉超市上海11家门店调改完成。
- 茶饮：沪上阿姨首次加盟费减至3.48万元，霸王茶姬进入菲律宾市场。
- 黄金珠宝： 8月黄金珠宝品牌抖音影响力榜单发布，琳朝珠宝蝉联榜首。
- 酒店： STR发布中国内地2025年暑期业绩回顾，奢华酒店表现最为稳健。
投融资情况：红池坝获得战略投资，TAGSIU完成近千万元Pre-A轮融资。
重点公司公告：百胜中国宣布2025年计划新增约2.7亿美元股票回购。
宏观&行业数据：
- 社零： 7月份社零总额同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.3%。餐饮收入同比增长1.1%，商品零售额同比增长4.0%。限额以上金银珠宝类零售额同比增长8.2%，体育娱乐用品类零售额同比增长13.7%。
- 黄金珠宝： 2025Q2全国黄金消费量同比下降0.06%，其中首饰用金下降24.16%，金条及金币增长17.62%。
投资建议：建议关注五条投资主线：AI技术应用、高景气新零售、顺周期板块、消费出海、线下流量回归。相关受益标的包括科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜、泡泡玛特、名创优品、爱婴室、蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、祥源文旅、众信旅游、米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、潮宏基、周大福、永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货等。
风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。