社服零售行业周报：五一消费出行市场升温，提振复苏信心

证券研究报告|行业研究周报 2023年05月07日 五一消费出行市场升温，提振复苏信心 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 25%18%10% 3% -5% -13% 2022/052022/082022/112023/022023/05 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001 社服零售行业周报 ►一季度拉开复苏序幕，看好全年板块修复表现 2023Q1，A股（下同）酒店/餐饮/景区板块营收同比分别 +29.6%/+37.6%/+65.8%，归母净利润均实现扭亏为盈；相较于2019Q1，餐饮板块恢复程度领先，营收端已超过2019Q1，归母净利润恢复至2019Q1的七成左右；酒店和景区板块营收端分别恢复至2019Q1的89%/76%，归母净利润端分别恢复至2019Q1的57%/60%，仍有进一步修复的空间。免税板块， 2023Q1行业龙头中国中免营收和归母净利润同比分别 +23.8%/-10.2%，随着防控的放开行业需求迎来快速修复，但汇率、机场租金等因素影响盈利。会展板块，2023Q1营收和归母净利润同比分别+74.9%/+92.0%，业绩实现快速反弹，但相较于疫前仍有较大修复空间，营收和归母净利润较2019Q1分别-84.8%/-107.5%。黄金珠宝板块，2023Q1营收和归母净利润同比分别+25.2%/+11.4%，板块表现亮眼。 ►五一假期出行意愿较强，消费整体保持较快增长据交通运输部消息，“五一”假期（4月29日至5月3日），全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量27019万人次，日均发送5403.8万人次/+162.9%。经文化和旅游部数据中心测算，“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.74亿人次/+70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元/+128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。据商务部商务大数据监测，“五一”期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%；金银珠宝、服装、化妆品、烟酒销售额同比分别增长22.8%/18.4%/16.5%/15.1%；全国示范步行街客流量、营业额同比分别增长121.4%/87.6%；餐饮休闲消费持续火热，重点餐企销售额同比增长57.9%。 投资建议 多重利好叠加，商旅出行及服务消费有望加速恢复，积极布局Q2新一轮消费复苏行情。建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括 【米奥会展】、【兰生股份】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】、 【老凤祥】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海伦司】、 【九毛九】、【海底捞】、【奈雪的茶】、【呷哺呷哺】等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾4 2.出行链疫后恢复跟踪5 3.行业公司动态7 3.1.行业资讯7 3.2.行业投融资情况9 3.3.重点公司公告9 4.宏观数据9 5.投资建议11 6.风险提示12 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次）5 图6百城拥堵延时指数（MA7）5 图7全国航线执行航班量（MA7，架次）6 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）6 图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人）6 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）6 图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人）6 图123月社零总额同比+10.6%10 图133月除汽车外社零总额同比+10.5%10 图143月城镇/乡村社零总额同比+10.7%/+10.0%10 图153月商品零售/餐饮收入同比+9.1%/+26.3%10 图163月实物商品线上/线下同比+16.6%/+6.1%11 图171-3月实物商品网上零售占比24.2%11 图183月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/文化办公用品类零售同比+17.7%/+9.6%/+37.4%/-1.9%11 表1本周行业投融资事件一览9 1.行情回顾 本周消费者服务指数跑输大盘、商贸零售指数跑赢大盘，重点子板块中仅服务综合、珠宝首饰及钟表板块呈上涨趋势。2023/5/4-2023/5/5，中信消费者服务指数涨幅-3.06%，中信商贸零售指数涨幅+0.90%，上证综指涨幅+0.34%，深证成指涨幅-1.39%，沪深300涨幅-0.30%，创业板指涨幅-2.46%，中小板指涨幅-1.45%，中证500涨幅-0.65%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（+0.51%）、珠宝首饰及钟表（+0.41%）、人力资源服务（-3.67%）、酒店（-4.06%）、旅游零售（-5.03%）、景区（-5.99%）、餐饮（-6.57%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5%-3.06% 0.90% 0.34% -0.30% -0.65% -1.39% -1.45% -2.46% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -5.03% -4.06% -5.99% -6.57% -3.67% 0.51%0.41% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，创业黑马以周涨幅13.54%位居涨幅榜首位，三特索道、周大生、中国黄金、曼卡龙以周涨幅13.13%、5.61%、4.47%、4.05%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为西安旅游（-11.06%）、丽江股份（-10.08%）、君亭酒店（-9.71%）、西安饮食（-8.98%）、云南旅游（-8.93%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 13.54% 13.13% 5.61% 4.47% 4.05% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0% -8.98%-8.93% -10.08% -9.71% -11.06% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（4月30 日至5月6日，下同），20大重点城市地铁客运量环比-2.8%，百城拥堵延时指数环比 -6.3%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比+0.1%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别+5.1%/-3.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计2.0万人，环比-12.9%；上海迪士尼乐园日均客流预计5.6万人，环比-9.2%。 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次） 20192020202120222023 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图6百城拥堵延时指数（MA7） 20192020202120222023 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图7全国航线执行航班量（MA7，架次） 20192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 20192020202120222023 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月8日2月8日3月8日4月8日 资料来源：海口美兰国际机场官博，华西证券研究所资料来源：三亚凤凰国际机场官博，华西证券研究所 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人） 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-092022-012022-052022-092023-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-082022-102022-122023-022023-04 资料来源：魔法站台，华西证券研究所资料来源：神奇等候时间小程序，华西证券研究所 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【交运】“五一”期间预计全国营业性客运量超2.7亿人次 据交通运输部消息，“五一”假期期间（4月29日至5月3日），全国铁路、公 路、水路、民航预计发送旅客总量27019万人次，日均发送5403.8万人次，比2022年同期日均增长162.9%。（来源：人民日报） 【旅游】今年五一假期国内游出游2.74亿人次，超2019年同期水平 经文化和旅游部数据中心测算，今年“五一”假期，全国国内旅游出游合计 2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。（来源：文旅之声微信公众号） 【消费】五一假期消费市场强劲复苏 今年五一假期，居民出现意愿强烈，消费热情高涨，消费整体保持较快增长。据商务部商务大数据5月4日监测，“五一”期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%。全国示范步行街客流量、营业额同比分别增长121.4%和87.6%。餐饮休闲消费持续火热，重点餐企销售额同比增长57.9%。商圈热、门店旺、餐饮火，各行业呈现消费强劲复苏趋势。（来源：CCFA微信公众号） 【景区】宋城演艺：五一千古情演出241场，游客量、营收全面超越2019年 五一假期全国各大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%，可比口径下接待游客量和营收则分别恢复至2019年同期的127.03%和121.41%。其中，杭州宋城游客量恢复至2019年同期的121.96%，收入恢复至2019年同期的 116.85%，《宋城千古情》五天上演62场，连续两天单日演出18场；《桂林千古情》 演出33场，为2019年同期的165%，收入为2019年同期的195.04%，游客量为2019年同期的174.12%，其中散客人数暴涨，为2019年同期的275.07%。（来源：宋城演艺微信公众号） 【景区】三特索道：五一假期累计接待游客超35万人，同比增长594% 5月3日，三特索道披露五一假期