社服零售行业周报：春节假期文旅市场开门红，提振消费复苏信心

证券研究报告|行业研究周报 2024年02月18日 春节假期文旅市场开门红，提振消费复苏信心 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%-3%-12%-21%-31% -40% 2023/022023/052023/082023/112024/02 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSACNO：S1120523080002联系电话： 社服零售行业周报 ►春节假期国内旅游收入恢复率创新高，提振可选消费复苏信心 经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%，同比2019年增 速创2023年以来节假日新高；据此测算人均消费为2019年同期的91%。我们认为国内旅游收入恢复率的持续提升体现了消费力的稳步复苏，人均消费恢复相对较弱主要受到部分文旅惠民政策、消费场景不断下沉等影响。各细分板块经营数据如下： 免税：海关口径下日均消费额3.1亿元，人均消费额8359元。根据海南发布公众号报道，2024春节海口海关共监管离岛免税购物金额24.89亿元，购物人数29.77万人次，人均消 费8358元。后续重点关注机场免税渠道的增量贡献、封关政策的落地以及央企改革提效下相关公司经营效率的继续提升。相关受益标的：中国中免。 酒店：春节期间长线游占比提升，酒店需求旺盛，有望取得超预期表现。根据文旅部报道，2024春节期间“南北互换，东西互夸”特征显著，马蜂窝大数据显示，春节假期期间，长途旅行相关订单占比超过65%，超70%游客游玩4天以上，游玩6天以上的游客占比达37.7%。长途游带动旺盛的酒店住宿需求，同程旅行平台的数据表明，回家过年选择入住酒店的年轻人数量不断增加，初一至初四全国主要县城酒店预订量年比增长超过了120%。华住集团表示截至1月29日，2024 年春节假期的酒店预订率是去年春节假期期间预订率的近3倍。随着行业连锁化率、集中度的不断提升，我们认为连锁酒店龙头春节期间revpar有望取得亮眼表现。 景区：平价文旅消费代表，重点景区收入人次高增。名山大川及古镇较能体现传统年俗，文旅惠民政策加持下具有性价比。重点景区收入及人次2024春节期间保持高增，一季度业绩确定性较强，根据各景区官方公众号： 黄山：2024年春节8天假期黄山风景区共接待游客20.8万人，日均2.6万人，同比+30%，同比2019+44%。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 九华山：春节黄金周九华山核心景区累计接待游客47.18万人次，日均5.9万人次。23年及19年春节假期日均游客量4.49 和5.36万人次，分别恢复至23年和19年的131%和110%； 宋城演艺：春节黄金周期间11台“千古情”合计演出506 场、是2019年同期的251%，总接待游客量272万人次、是 2019年同期的207%，总营业收入2.2亿元、是2019年同期的 189%； 祥源文旅：大年初一至初四公司各目的地总接待人次25.41万，其中齐云山生态文化旅游度假区客流量连续四日刷新同期历史纪录；齐云山度假酒店连续四日满房。 出境游：春节出入境人次整体恢复至2019年近9成水平，看好出境游旅行社业绩低基数下反弹。根据国家移民管理局数据，2024年春节假期全国边检机关共保障1351.7万人次中外人员出入境，日均169万人次，较2023年春节同期增长2.8倍，恢复至2019年春节同期的近九成。据文化和旅游部消息，出境方面以赴中国港澳地区以及日韩、东南亚、东北亚等国家和地区的短途跨境游为主，部分旅行社“新马泰”产品基本恢复到2019年同期水平。 ►投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、众信旅游、九华旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压 力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况13 2.3.重点公司公告13 3.宏观&行业数据15 3.1.社零15 3.2.黄金珠宝17 4.投资建议18 5.风险提示19 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股5 图4本周跌幅排名前五的个股5 图512月社零总额同比+7.4%16 图612月除汽车外社零总额同比+7.9%16 图712月城镇/乡村社零总额同比+7.2%/+8.9%16 图812月商品零售/餐饮收入同比+4.8%/+30.0%16 图912月实物商品线上/线下同比+8.0%/+3.4%17 图101-12月实物商品网上零售占比27.6%17 图1112月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+26.0%/+9.7%/+29.4%17 图122023Q4全国黄金消费量254.62吨/+13.85%18 图132023Q4首饰用金占黄金消费总量的61%18 图14国际钻石交易所（IDEX）钻石指数18 图15中国钻石价格指数18 表1本周行业投融资事件一览13 1.行情回顾 本周（2024/2/5-2024/2/8）消费者服务指数跑输上证综指、深证成指、沪深300，创业板指、中小板指、中证500，商贸零售指数跑输上证综指、深证成指、沪深300，创业板指、中小板指、中证500。2024/2/5-2024/2/8，中信消费者服务指数涨幅+3.46%，中信商贸零售指数涨幅+1.55%，上证综指涨幅+4.97%，深证成指涨幅+9.49%，沪深300涨幅+5.83%，创业板指涨幅+11.38%，中小板指跌幅 +9.60%，中证500涨幅+12.86%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为人力资源服务（+11.02%）、旅游零售（+7.55%）、酒店（+6.53%）、珠宝首饰及钟表（+6.00%）、景区（+3.57%）、服务综合（+0.04%）、一般零售（-1.51%）、餐饮（-4.94%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 11.38% 12.86% 9.49% 9.60% 4.97% 5.83% 3.46% 1.55% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 11.02% 7.55% 6.53% 6.00% 3.57% 0.04% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -1.51% -4.94% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，米奥会展以周涨幅21.88%位居涨幅榜首位，宋城演艺、豫园股份、周大生、首旅酒店以周涨幅17.05%、12.71%、12.48%、12.45%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为东方时尚（-25.24%）、国旅联合（-23.23%）、大连圣亚（-19.33%）、长白山（-16.45%）、莱绅通灵（-15.80%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 21.88% 17.05% 12.71%12.48%12.45% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -16.45% -15.80% -19.33% -25.24% -23.23% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【跨境电商】亚马逊Q4财报：净利润涨37倍第三方卖家服务营收同增20%日前，亚马逊公司发布了2023财年第四季度及全年财报。数据显示，在第四季 度中，亚马逊净销售额达1699.61亿美元，同比增长14%；净利润达到106.24亿美 元，与上年同期的2.78亿美元相比，大幅增长逾37倍。（来源：跨境电商头条） 【跨境电商】亚马逊美国Prime会员增长反弹达1.76亿人 新数据表明，在2022年首次出现下滑后，美国Prime会员增长可能已经反弹。根据ConsumerIntelligenceResearchPartners的估计，截至2023年底，亚马逊在美国拥有1.76亿Prime会员，比一年前的1.68亿增长了约5%。（来源：跨境电商头条） 【跨境电商】TEMU将开放欧美本土卖家入驻 1月30日，TEMU将于3月15日起向美国卖家开放其市场。不久之后，它还将向欧洲卖家开放。这标志着，TEMU正在向除中国以外的国际卖家敞开大门。TEMU的发言人于上周向媒体证实了这一扩张计划，不过，这位发言人拒绝提供更多细节，称“许多业务细节仍在最终确定中”。（来源：跨境电商头条） 【跨境电商】2023年韩国跨境电商进口额同比提升26.9% 据韩国统计厅1日发布的“2023年12月及全年网购动向”资料，随着疫后旅游需求逐渐增长，2023年全年网购额创下历史新高。去年全年韩国跨境电商进口额同比提升26.9%，为6.7567万亿韩元，自2014年开始进行相关统计以来首次突破6万 亿韩元关口。分进口来源地看，中国同比骤增121.2%，为3.2873万亿韩元。至今稳居榜首的美国则同比下降7.3%，为1.8574万亿韩元。（来源：跨境电商头条） 【旅游】中青旅马尼拉中国签证申请服务中心正式开业 由中青旅筹建运营的马尼拉中国签证申请服务中心日前正式开业。该签证申请服务中心是2024年度中国首个海外签证中心，也是全球开业的第101家海外签证中心，同时也是首家在筹建中启用第四代签证代办业务系统的的中心。（来源：环球旅讯） 【旅游】国际航协：2023年全球航空客运量恢复至疫情前水平的94.1% 国际航协（IATA）2023年12月航空客运定期数据显示，全球航空旅行需求持续复苏，2023年客运总量进一步接近疫情前水平。2023年航空客运总量同比增长36.9%，全球航空客运量恢复至疫情前（2019年）水平的94.1%。（来源：环球旅讯） 【酒店】华住集团：春节假期酒店预订率同比增长近3倍 2月2日，华住集团发布的数据显示，截至1月29日，2024年春节假期的酒店 预订率是去年春节假期期间预订率的近3倍，其中北京、上海、广州、深圳、泉州、哈尔滨、厦门、洛阳、柳州等城市在春节假期期间的预订率都迎来大涨。（来源：环球旅讯） 【旅游】中国公民自2月19日起可申请巴西十年多次商务、旅游、探亲签证据外交部领事司，根据《中华人民共和国政府和巴西联邦共和国政府关于互为对 方商务、旅游、探亲人员颁发十年多次签证的协定》，中巴两国将自2024年2月19 日起互为以商务、旅游、探亲为入境目的的对方国家公民颁发有效期最长为10年、 可多次入境、每次停留不超过90日的签证。必要时，签证可予延期，但第一次入境 后12个月内总停留期不超过180日。（来源：环球旅讯） 【酒店】万豪国际集团签署协议将Moxy酒店品牌引入重庆 据万豪集团消息，万豪国际集团日前宣布与重庆璟远酒店管理有限责任公司签署协议，将Moxy酒店品牌引入重庆，计划于2024年6月开业。目前