年报点评报告：《星之翼》等新游表现亮眼，AI应用“给麦”融合DeepSeek技术

盛天网络（300494.SZ）年报点评报告总结

业绩概览

• 2024年业绩：公司实现营业收入11.36亿元，同比下滑14.56%；归母净利润-2.61亿元，扣非归母净利润-2.72亿元。
• 2025年一季度业绩：实现营业收入3.15亿元，同比增长24.16%；归母净利润2543.08万元，同比增长78.56%；扣非归母净利润2399.64万元，同比增长143.78%。

游戏业务

• 《星之翼》：2024年第二季度国内首发上线，11月21日在日本发行，首月获Google Play与App Store双榜第二，Steam日区热销榜前二，计划2025年在韩国及东南亚发行。
• 《活侠传》：2024年第二季度登陆Steam，销量口碑双高，Steam国产买断制游戏销量排行榜第九，Steam韩国区热销榜前七，预计2025年上线DLC版本。
• 《剑与骑士团》：2024年8月15日首发上线，云游戏客户端同步上线。

AI应用“给麦”

• 功能迭代：用户量持续提升，商业化初步成果，多模态模型在情感分析、语音、文字识别等领域实现突破。
• DeepSeek技术融合：2025年2月与DeepSeek深度耦合，推出“AI占星”功能，结合星座文化提升用户社交粘性。
• “带带电竞”：研究“AI+社交”场景，推动智能NPC到AI虚拟陪伴的社交应用，探索娱乐社交业务潜力。
• 合作：与聆心智合作，打造AI+游戏社交互动新场景。

云游戏平台合作

• 蔚来汽车：随乐游云游戏平台为其提供云游戏支持，开展泛娱乐场景生态合作。
• 岚图汽车：共同推进岚图知音逍遥座舱的泛娱乐化建设。

盈利预测

• 2025-2027年预测：营业收入分别为15.33、18.09、19.90亿元；归母净利润分别为1.41、1.66、1.92亿元。
• 估值：对应PE分别为37、32、27倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品表现不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管风险