季报点评：前三季度多款新游上线，AI应用“给麦”持续升级

盛天网络（300494.SZ）前三季度业绩及发展情况

业绩概览

• 2024年Q1-Q3：公司实现营业收入8.52亿元，同比下滑21.27%；归母净利润244.57万元，同比下滑98.63%；扣非归母净利润-638.26万元。
• 2024年Q3：实现营业收入3.13亿元，同比增长15.61%，环比增长9.37%；归母净利润-162.15万元；扣非归母净利润-428.58万元。

业绩下滑原因

• 2024Q1-Q3：营业收入下滑主要由于增值业务收入和IP运营收入同比减少；毛利率同比降低13.46pct至15.11%，主要由于存量游戏收入下降及新游戏上线前的推广成本较高。

新游戏上线情况

• 2024Q1-Q3：
  • 首款动作PVP游戏《星之翼》上线，获iOS商店推荐。
  • 独立游戏《活侠传》在2024Q2登陆Steam平台，上线即获得Steam热销榜TOP2，并跻身韩国热销前七。
  • 潮酷盲盒冒险卡牌手游《潮灵王国：起源》上线。
  • 《剑与骑士团》国服首发上线，通过与开发团队Npixel的合作推进游戏业务全球化。
• IP游戏《·三三国双天天下》：获得移动端及客户端进口游戏版号，预计将于年内测试。
• 《大航海时代4》：公司将继续优化IP运营策略。

AI音频技术应用

• “给麦音乐歌声合成算法”：完成备案，主要应用于音频合成场景，可根据用户录制的朗读或唱歌音频，提取用户的音色特征后与指定歌曲合成。
• AI音频技术持续迭代：已在多模态模型中的情感分析、语音、文字识别等领域实现应用突破，推出AI歌声进化1.0、给麦AI实验室+AI歌声进化2.0、AI全民会说唱、AI写歌等多个版本和专题内容。
• “给麦”App用户积累：截至2024H1，“给麦”在iOS音乐类排行榜上取得最高第六的成绩。

盈利预测

• 2024-2026年：
  • 营业收入：11.56、14.57、17.05亿元，同比增长-13.0%、26.0%、17.0%。
  • 归母净利润：-0.04、1.41、1.66亿元，同比增长-102.4%、3572.6%、18.1%。
• 估值：对应PE -1365、39、33x，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品表现不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管风险