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2024年报&2025一季报点评：25Q1业绩同增33%，AI产品化升级&工业应用场景持续拓展

2025-04-28 袁理,陈孜文东吴证券杨建江

核心观点：金科环境2024年业绩受水处理技术解决方案业务放缓影响，但中长期业务收入高增；2025Q1业绩同增，B端业务收入大增；公司推出AI智能体“水萝卜”提升产品力，新水岛项目工业应用场景持续拓展。
关键数据：
- 2024年营收6.17亿元（+7.74%），净利润0.67亿元（-5.62%），毛利率36.17%（-2.97pct）。
- 2025Q1营收1.29亿元（+17%），净利润0.12亿元（+33%），毛利率28.13%（-6.66pct）。
- 截至2025Q1在手订单7.09亿元（+3.06%），B端订单稳健增长。
- AI智能体“水萝卜”上线后，运维团队精简60-70%，药耗和电耗降低15%，设备故障率下降10%，综合运营成本减少35%。
研究结论：下调2025-2026年归母净利润预测至0.86/1.04亿元，预计2027年归母净利润1.25亿元，对应2025-2027年PE 22/18/15倍，维持“买入”评级。
风险提示：订单执行进展不及预期，政策风险，行业竞争加剧。

2024年报&2025一季报点评：25Q1业绩同增33%，AI产品化升级&工业应用场景持续拓展

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