2024年报及2025一季报点评2024年盈利10.4亿，同比+205%，25Q1盈利2.4亿，同比+24%，持续看好量在“利”先循环启动

申通快递发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现归母净利润10.4亿，同比增长205.2%；2025年Q1实现归母净利润2.36亿，同比增长24%。公司2024年业务量完成227.3亿件，同比增长29.8%，市占率13.0%；2025年Q1完成58.1亿件，同比增长26.6%，市占率12.9%。单票收入方面，2024年单票快递收入2.05元，同比下降8.1%；2025年Q1单票快递收入2.04元，同比下降6.2%。成本控制方面，2024年单票快递成本1.94元，同比下降9.7%；2025年Q1单票快递成本1.94元，同比下降9.7%。公司顺利完成三年百亿产能提升计划，2024年内完成42个工程，推动常态吞吐产能突破日均7,500万单。2025年内常态吞吐产能预计将提升至日均9,000万单以上。申通快递在1-3月业务量累计同比增速方面领先，达到26.6%。基于公司业绩表现和行业情况，分析师小幅上调公司2025-26年盈利预测至14.5、18.1亿元，并引入27年盈利预测为20.9亿，对应2025-27年EPS分别为0.94、1.18及1.37元，PE分别为11、9、8倍。目标价为14.17元，维持“推荐”评级。风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。