国际及新能源业务增加 业绩同比增长

业绩简评

长久物流发布2024年年度报告，实现营业收入41.8亿元，同比增长10.3%；归母净利润0.80亿元，同比增长13.1%。Q4营业收入12.7亿元，同比增长36.8%；归母净利润0.18亿元，同比增长194.7%。

经营分析

1. 营收及利润增长：主要得益于国际及新能源业务增加。整车业务营收同比下滑13.4%，主要受汽车物流行业持续承压、主机厂降价等因素影响。国际业务营收同比增长87.5%，通过购入滚装船和开辟新线路强化海运能力。新能源业务营收同比增长210.3%，受益于滁州工厂落成投产和北京总部“光储充检放”一体示范站落成。
2. 毛利率及费用率：毛利率同比增长0.86pct至11.6%，主要由于优化运输路线和精细化运营。期间费用率下降至9.9%，其中销售费用率、管理费用率分别下降，财务费用率下降0.17pct。
3. 业务拓展：展望2025年，整车业务将强化第三方整车物流整合服务能力，推进数智化升级。国际业务将继续拓展墨西哥、东南亚、欧洲等区域市场。新能源业务将完善产品矩阵，依托滁州工厂产能，加强储能技术研发。

盈利预测、估值与评级

考虑到国内市场盈利较差，下调2025-2026年归母净利预测至1.0亿元、1.3亿元，新增2027年预测为1.5亿元。维持“增持”评级。

风险提示

运费价格波动风险、宏观经济波动风险、燃油价格波动风险、环保风险、可转债转股风险、股东减持风险。

关键数据

• 2024年营业收入41.8亿元，同比增长10.3%。
• 2024年归母净利润0.80亿元，同比增长13.1%。
• 2024年毛利率11.6%，同比增长0.86pct。
• 2024年期间费用率9.9%，同比下降0.65pct。
• 预计2025-2026年归母净利分别为1.0亿元、1.3亿元，2027年为1.5亿元。

研究结论

长久物流通过拓展国际及新能源业务实现营收及利润增长，优化运营降低费用率。未来将继续强化业务拓展和产品矩阵完善，但需关注相关风险。