纺织服饰行业周专题：adidas发布2025Q1业绩预告，经营表现超预期

纺织服饰行业周报

本周专题：adidas发布2025Q1业绩预告，经营表现超预期

adidas预计2025Q1实现营收61.53亿欧元，同比增长13%，剔除Yeezy业务影响后adidas品牌营收同比增长17%。毛利率同比提升0.9pcts至52.1%，经营利润率同比提升3.7pcts至9.9%，经营利润大幅增长至6.1亿欧元。分地区看，各消费市场均有双位数的增长表现。

本周观点：推荐行业优质标的

品牌服饰

• 优先关注基本面稳健、质地优秀的品牌公司，期待2025年业绩修复、估值提升。
• 运动鞋服板块重点推荐安踏体育（买入）、滔搏（买入）。
• 品牌服饰推荐波司登（买入）、海澜之家（买入）、稳健医疗（买入），关注比音勒芬、森马服饰。
• 家纺板块推荐罗莱生活（买入），关注富安娜。

服饰制造

• 关税事件影响行业短期订单及利润表现，建议持续关注相关政策变化及落地情况。
• 长期来看震荡利好竞争格局优化，小微企业加速出清，龙头公司或享受份额提升。
• 推荐申洲国际（买入），关注华利集团（增持）、伟星股份（买入）。

黄金珠宝

• 中长期来看标的公司向内寻求产品与渠道力提升，以增强市场竞争力。
• 预计居民珠宝消费需求有望在2024年的基础上触底反弹。
• 推荐周大福（买入）、潮宏基（增持）、老凤祥（买入）、周大生（增持）。

本周行情：纺织服装板块跑赢大盘

纺织制造板块+4.2%，品牌服饰板块+0.24%。

近期报告

• 周大福：Q4销售降幅继续收窄，定价产品销售优异。
• 罗莱生活：2024&2025Q1公司业绩-24%&+26%，期待公司2025年优异增长表现。

重点公司近期公告

迪阿股份、三夫户外、开润股份发布2024年年报以及2025Q1季报。

本周行业要闻

耐克任命14年老将为首席战略官，助力转型改革；On昂跑中国首家旗舰店亮相成都太古里；安踏成为中国三人篮球国家队赞助商。

本周原材料走势

截至2025/04/22末国棉237价格同比-25%至22500元/吨，长绒棉328价格同比-15%至14224元/吨。内棉价格高于人民币计价的外棉价格190元/吨。

风险提示

消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，盈利质量不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。