纺织服饰行业周专题：adidas披露2023年业绩预告，经营表现超公司预期

研报总结

一、adidas 2023年度业绩概览

• 营收表现：adidas 2023年度营收同比下滑5%，至214.27亿欧元，但在货币中性基础上实现同比持平，优于预期。
• 业绩亮点：毛利率提升0.2个百分点，经营利润达到2.68亿欧元，远超预期的亏损1亿欧元，并且核心经营利润约为2亿欧元。
• 2024年展望：预计营收增长中单位数，经营利润约为5亿欧元。

二、重点公司更新

• 报喜鸟：2023年业绩增长50%-60%，业绩预告显示全年业绩为6.88亿至7.34亿，扣非业绩为5.86亿至6.32亿，展现强劲增长势头。
• 森马服饰：2023年业绩预计10.6亿至11.6亿，同比增长66%-82%；扣非业绩为9.7亿至10.7亿，同比增长95%至115%。
• 歌力思：2023年净利润预计1.0亿至1.3亿，同比增长389%-536%，扣非净利润为0.76亿至1.06亿，同比增长1428%-2032%。
• 稳健医疗：2023年收入预计下滑29%-27%，净利润下滑59%-52%，主要受资产处置和库存处理影响。

三、市场观点与策略

• 市场概况：预计2024年服饰消费环境为弱复苏，男装、中高端类别表现出色，业绩增长确定性较高。
• 推荐公司：
  • 比音勒芬、报喜鸟：作为中高端男装龙头，具有稳健运营和业绩释放潜力。
  • 海澜之家、富安娜：成熟品牌，运营稳健，估值合理。
  • 波司登：受益于低温天气，品牌业务持续高速增长。
  • 安踏体育：在挑战环境下展现出色的流水和基本面。
  • 申洲国际、华利集团、伟星股份：制造业拐点，订单增长预期。
  • 老凤祥、潮宏基：黄金珠宝领域持续拓店，业绩有望提升。

四、风险提示

• 消费环境波动、汇率波动、门店扩张不及预期。

结论

本研报总结了adidas的业绩亮点和市场前景，以及多个重点公司的业绩增长与市场策略。对于服饰行业，强调了在弱复苏背景下，中高端品牌和成熟运营模式的品牌具有更高的业绩增长确定性。同时，针对不同细分市场的推荐公司和策略提供了具体指导，特别是对于消费环境的敏感性和未来增长潜力进行了分析。最后，提醒投资者关注可能的风险因素，包括消费环境波动、汇率变动以及门店扩张的不确定性。