2025Q1主动权益型基金季报点评：哪些方向备受主动权益基金经理关注？

2025年一季度，A股市场先抑后扬，主动权益基金收益中位数2.85%，跑输国证2000、中证1000、科创50。主动权益类基金规模为3.321万亿元，较上季度增加0.05万亿元，但资金净流出777.73亿元，其中74.93%的基金资金流变动比例小于-1%。主动权益基金平均股票仓位为86.07%，主动仓位变动均值为-0.21%。

行业配置方面，传媒、商贸零售、电子、有色金属、医药为前五大增持行业，电力设备及新能源、通信、家电、电力及公用事业、石油石化为前五大减持行业。个股方面，腾讯控股、宁德时代、贵州茅台、阿里巴巴-W、美的集团等股票为主动权益基金前十大重仓股。

基金经理观点方面，价值风格基金经理担忧市场估值结构，倾向于配置传统低估价值资产，但部分基金经理也在消费、医药、制造等领域寻找机会。成长风格基金经理关注AI、机器人、汽车智能驾驶等方向，但更看重企业业绩，警惕板块回调。均衡风格基金经理多采取自下而上个股选择均衡配置，关注科技和消费方向。消费主题基金经理加仓白酒、啤酒、能量饮料等，部分加仓港股互联网电商龙头。医药主题基金经理看好创新药及其产业链，政策端和业绩端均有利好。TMT主题基金经理将产业链配置偏向国内，关注AI应用和机器人、智能驾驶等方向。高端制造主题基金经理看好算力基础设施、国产算力及部分应用场景，部分看好行业周期向上的工程机械和长期被压低估值的行业龙头。周期主题基金经理看好全球定价的核心资源品重回强劲景气趋势，部分看好黄金资产。港股主题基金经理对港股持相对乐观观点，关注港股互联网、人工智能、创新药产业链等相关板块。