企业端订单同比增长，积极布局AI及海外业务

业绩简评

2024年公司实现营收8.47亿元，同比下降18.97%；归母净利润亏损2.36亿元，主要原因是营收下降、信用减值损失和资产减值损失增加。2025年Q1营收1.05亿元，同比下降42.40%，主要由于大项目签约占比增加、客户需求和交付内容复杂化导致验收时间延后；归母净利润亏损0.67亿元。

经营分析

• 客户类别：企业端订单金额同比增长8.7%，签约金额百万以上订单增长27.2%。央国企和集团型客户取得显著突破，一级央企客户触达率超过30%，央国企客户合同金额同比增长20.8%，信创专版产品合同金额增长44.3%，A9产品营收同比增长47.59%。智能制造、教育、金融、医疗等行业客户合同金额同比增长28.2%。政务端订单下滑29.2%。
• 海外经营：公司升级海外经营战略，在香港和中东地区实现本土化突破，与华为携手拓展南部非洲市场，与刚果金财政部等非洲部委建立合作关系。2024年海外收入增长45.8%，合同额增长25.5%，百万项目合同额增长39.6%。
• 产品研发：持续打磨AI功能，2025年Q1推出新一代AI智能体产品线CoMi，提供预制智能体；推出一站式企业AI普及服务平台致慧泉，整合50余个主流大模型，支持私有化部署与信创适配；投资孵化的AI原生应用iForm在多模态输入生成结构化表单领域行业领先，与百度、华为云、联想AIPC达成深度合作。

盈利预测、估值与评级

基于公司年报及一季报情况，预计2025~2027年营业收入分别为8.95/10.06/11.56亿元，同比增长5.78%/12.32%/14.89%；归母净利润分别为-0.93/-0.17/0.38亿元，对应3.49/3.11/2.71倍PS，维持“买入”评级。

风险提示

模块拓展不及预期；宏观环境影响客户需求及回款进度；降本增效不及预期；股东及董监高减持风险。

关键数据

• 2024年营收：8.47亿元，同比下降18.97%
• 2024年归母净利润：亏损2.36亿元
• 2025年Q1营收：1.05亿元，同比下降42.40%
• 2025年Q1归母净利润：亏损0.67亿元
• 2025~2027年预计营业收入：8.95/10.06/11.56亿元
• 2025~2027年预计归母净利润：-0.93/-0.17/0.38亿元