年报点评报告：24年利润超预告指引，25Q1营收同比高增

华勤技术在2024年实现了稳健增长，全年营业收入1098.78亿元，同比增长28.76%；归母净利润29.26亿元，同比增长8.10%。单季度来看，2024年Q4营收338.68亿元，同比+65.58%；2025年Q1营收349.98亿元，同比+115.65%。高性能计算业务增长迅速，2024年营收达632.20亿元，同比增长28.79%，占收入比重60.3%，其中数据中心业务收入同比+178.8%。2025年公司剑指高性能计算业务收入300亿的目标。AIOT、PC、汽车业务多点开花，非手机业务占比持续提升，2024年汽车及工业收入同比+91.09%。公司升级“3+N+3”智能产品大平台战略，智能终端以外业务占比提升至67.86%。盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为1322.04/1563.67/1845.49亿元，同比增长20.3%/18.3%/18.0%；归母净利润分别为34.90/41.98/50.70亿元，同比增长19.3%/20.3%/20.8%。当前股价对应PE分别为18.7/15.6/12.9倍，维持“买入”评级。风险提示包括手机、PC出货量复苏不及预期，AI PC出货量不及预期，贸易摩擦加剧，竞争格局恶化。