瑞芯微业绩预告点评：AIoT芯片群体性增长，24Q3营收同比高增

2024-10-15 舒迪,陈豪杰,王美懿国泰君安证券胡诗郁

核心观点：瑞芯微作为AIoT芯片领先供应商，Q3业绩环比增长超预期，受益于旗舰芯片持续放量，AIoT各产品线全面增长，预计Q4维持增长。
关键数据：
- 2024Q3实现营业收入9.11亿元，同比+51.42%，环比+29.18%，创下单季度历史新高；
- 归母净利润1.57-1.77亿元，同比+199.39-+237.47%，环比+36.57-+53.95%；
- 扣非归母净利润1.53-1.73亿元，同比+197.85-+236.74%，环比+38.17-+56.21%。
产品布局：旗舰产品RK3588放量，全年预计高速增长；RK3576、RK2118、RV1103B等新产品快速导入并起量；RK356X系列等经典产品维持增长。
下游市场：消费电子、汽车、安防、运营商、工业等Q3均实现增长。
投资要点：
- 维持“增持”评级，目标价91.42元；
- 2024-2026年EPS预测1.06/1.62/2.16元；
- 给予86倍PE（可比公司平均估值为56倍PE），因公司为数不多进军8nm的玩家。
催化剂：Q4行业性需求拉货较大，AIoT各产品线渗透率加速。
风险提示：下游复苏不及预期，行业竞争格局恶化。