胜遇利率周报：跨季前资金面有所收敛，利率债收益率整体小幅下行

资金面与利率债收益率变动

本周DR007运行在1.77-2.09%区间，DR001运行在1.72-1.78%区间，DR007水平有所抬升，DR001中枢小幅下行。央行开展12653亿元7天期逆回购操作，MLF投放4500亿元，实现净投放3036亿元。利率债收益率整体小幅下行：国债1年期下行3bp，3年期下行5bp，5年期下行4bp，7年期下行6bp，10年期下行4bp；国开债1年期持平，3年期持平，5年期下行2bp，7年期下行5bp，10年期下行2bp。

市场表现与多空博弈

国内资本市场震荡偏弱，股票市场主要指数延续窄幅波动，债市收益率小幅下行，维持区间震荡。市场处于政策预期与基本面博弈阶段，多空力量相对平衡。政策层面，财政部对国有大行实施5000亿特别国债注资引发关注，但实质影响存疑。基本面方面，3月PMI数据及房地产销售数据承压，30城新房销售同比转负，强化债市基本面支撑逻辑。海外市场方面，美股受特朗普关税政策不确定性影响调整，俄乌地缘局势加剧波动，国内市场对海外扰动反应相对钝化。

短期展望与建议

债市中期逻辑未改，短期调整后仍有下行空间。需关注政策节奏与数据影响，股市暂缺明确驱动，银行板块表现或成短期焦点，但政策效力与资产质量矛盾仍存。本周重点关注PMI数据落地及海外关税政策进展，建议把握债市趋势性机会，对权益市场维持审慎。