胜遇利率周报：跨年后资金面转松，利率债收益率有所上行

本周DR007和DR001利率运行在1.43-1.98%和1.24-1.33%区间，DR007在年末达到较高水平后跨年后有所回落。利率债收益率有所上行，国债方面1年期上行4bp、3年期上行2bp、5年期上行3bp、7年期上行3bp，10年期持平；国开债方面1年期上行2bp、3年期上行2bp、5年期上行3bp、7年期上行1bp、10年期上行1bp。1月4日国债10-1Y期限利差为51.05bp，国开10-1Y期限利差为43.37bp，较12月26日分别收窄3.99bp和2.05bp。

节前最后一周市场波动较小，无重大事件发生，节假日期间事件对国内股债影响有限，仅使金银等避险资产稍有上涨。昨日市场开盘十年期国债收益率下行，属正常波动范围，可能受年末效应影响。本月关注“十五五开门红”是否有集中政策包出台，若偏重政策刺激且无降息降准，对债券偏利空，反之则利好；本月下旬美联储议息会不确定性较大，倾向认为不会继续降息。

本月对债券市场行情偏谨慎，建议利用年初收益率上行压力窗口买入中长期债券，且对后续收益率下行较乐观。今日股市有开门红冲动，但实际情况复杂，受国内外因素影响，本周波动或较大，有向下压力。人民币汇率自去年12月11日开始趋势性走强，跌破多个整数位，在美元指数上行过程中，人民币相对美元仍走强。人民币升破7已实现，认为其在6.8到7之间波动，升值有利于打开宽松货币政策空间，官方会调控，可能利用行情进行降准降息操作。