氯碱市场分析总结
PVC市场
- 核心观点：供需驱动不足，PVC价格弱势整理。
- 关键数据：
- 期货价格：主力收盘价4935元/吨（-110）。
- 基差：华东基差-125元/吨（+80），华南基差-90元/吨（+65）。
- 现货价格：华东电石法报价4810元/吨（-30），华南电石法报价4845元/吨（-45）。
- 库存：厂内库存41.1万吨（-4.0），社会库存44.1万吨（-0.9）。
- 开工率：电石法开工率78.00%（-1.00%），乙烯法开工率67.00%（+2.00%）。
- 下游订单：预售量56.8万吨（+0.8）。
- 供需分析：供应端新增装置检修较多，出口端持续向好缓解供应压力；需求端下游制品企业开工下降，采购积极性不高，刚需跟进为主。
- 生产利润：电石利润206元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-560元/吨（+221），乙烯法生产毛利-566元/吨（+62），出口利润10.2美元/吨（-0.6）。
- 研究结论：绝对库存仍处高位，供应充足，需求低迷，价格维持底部震荡，关注检修兑现及下游需求修复。
烧碱市场
- 核心观点：检修预期下供应小幅收紧，但下游需求持续性不强，价格弱稳整理。
- 关键数据：
- 期货价格：主力收盘价2390元/吨（-40）。
- 基差：山东32%液碱基差204元/吨（+40）。
- 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），50%液碱报价1510元/吨（-10）。
- 库存：液碱工厂库存42.00万吨（-5.10），片碱工厂库存2.45万吨（+0.00）。
- 开工率：烧碱开工率82.30%（-1.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率78.54%（-1.75%），印染华东开工率61.94%（-2.44%），粘胶短浅开工率78.22%（-5.39%）。
- 供需分析：供应端新增两家检修氯碱企业，产能利用率环比下降；需求端前期补货带动现货价格反弹，但下游非铝需求仍偏弱，补货节奏放缓。
- 生产利润：山东烧碱利润1577元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）816.0元/吨（+0.0），综合利润（1吨PVC）184.04元/吨（-40.00），西北综合利润（1吨PVC）1511.95元/吨（-10.00）。
- 研究结论：检修预期下供应收紧，但下游补货持续性不强，价格持续上行承压，关注下游采购节奏及装置检修兑现。
策略建议
- PVC：中性，维持底部震荡，关注检修兑现及下游需求修复。
- 烧碱：中性，价格弱稳整理，关注下游采购节奏及装置检修兑现。
风险提示
- PVC：下游开工大幅回升，上游装置检修兑现不如预期，宏观利好信息释放。
- 烧碱：上游检修兑现不如预期，下游氧化铝投产节奏放缓。
