纺织服装行业周报：迅销集团公布2025财年上半年业绩，3月国内社零表现超预期

迅销集团2025财年上半年业绩超预期，营收同比增长12.0%，经营利润同比增长18.3%，归母净利润同比增长19.2%。其中，日本UNIQLO和海外UNIQLO业务表现强劲，分别实现营收同比增长11.6%和14.7%，而GU和全球品牌业务表现相对平淡。公司上调2025财年业绩预测，预计实现营收同比增长9.5%，实现经营利润同比增长8.8%，归母净利润同比增长10.2%。

3月国内社零表现超预期，同比增长5.9%，显示出消费向好的内生动力和市场韧性。从主要商品品类来看，通讯器材、音像器材、家用电器、体育娱乐用品和粮油食品类需求旺盛，而化妆品、服装、金银珠宝和日用品类需求有所下降，但降幅均有所收窄。

本周SW纺织服饰板块上涨1.57%，跑赢大盘0.98pct，其中纺织制造和服装家纺板块分别上涨1.62%和1.35%。板块估值方面，SW纺织制造和服装家纺板块的PE-TTM分别为19.59倍和22.07倍，处于近三年较低和中等位置。

投资建议方面，继续看好运动服饰的需求韧性，推荐安踏体育、361度；建议关注低估值品牌服饰公司森马服饰、锦泓集团，以及受益于政府补贴的家纺公司罗莱生活、水星家纺、富安娜；建议密切关注关税变化，中长期维度，仍然看好具备新客户拓展及提升品牌份额逻辑的华利集团、伟星股份、申洲国际、裕元集团；建议关注潮宏基、周大生，以及老铺黄金。

风险提示：关税风险、国内消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、品牌库存去化不及预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。