纺织服装行业周报：迅销集团FY24Q1收入同增13%，丰泰&裕元公布23年12月营收数据

纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】安踏体育公布2023Q4 零售流水，AmerSports申请纽交所上市- 【山证轻纺】行业周报2024.1.8 【山证纺织服装】高ROE&高股息寻找性价比，关注制造订单拐点与品牌消费机遇-【山证轻纺】2024年度策略2024.1.4 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周观察：FASTRETAIL公布FY2024Q1季报 1月11日，迅销集团公布FY2024Q1（截至2023年11月30日止前三个月）经营数据。 FY24Q1，迅销集团实现营收8108亿日元，同比增长13.2%，实现归母净利润1078亿日元，同比增长26.7%。 分业务看，FY24Q1，优衣库日本、优衣库海外、GU、全球品牌分别实现营收2445、4413、879、367亿日元，同比增长1.5%、23.3%、10.7%、-2.4%。其中，优衣库日本同店销售额同比增长0.2%，主要由于9月、10月气温高于往年，抑制秋冬系列产品销售。但11月伴随气温下降，冬季保暖服装销量大幅增长，以及合作产品强劲表现，11月销售额大幅提升。 优衣库品牌分区域看，FY24Q1，日本、大中华区、南韩&东南亚&印度&澳大利亚、北美、欧洲分别实现营收2445、1803、1313、580、717亿日元，同比增长1.5%、22.9%、19.0%、22.3%、34.2%。上述区域营收占集团营收比重分别为30.2%、22.2%、16.2%、7.1%、 8.8%。 FY24Q1，集团毛利率为54.6%，同比提升1.5pct；销售及管理费用率为37.2%，同比提升0.2pct；归母净利率为13.3%，同比提升1.4pct。 截至FY24Q1末，集团存货为4857亿元，同比下降14.8%，环比增长8.1%。存货周转天数为114天，同比下降27天。 公司维持此前对FY2024的收入指引，预计FY2024集团收入同比增长10.2%至30500亿日元。 行业动态： 1)1月5日收盘后，在香港上市的中国男装品牌——利郎LILANZ（中国利郎有限公司，股份代码：HK1234）公布2023年第四季度及全年最新营运表现，与2022年同期相比：第四季度LILANZ产品零售额录得约35%增长；2023全年LILANZ产品零售额录得约15%增长。2023年3月，集团表示对“全年审慎乐观”，目标总零售金额定为增长10%以上。从最新数据看，利郎集团已“超额完成目标”。 2)根据中华全国商业信息中心的监测数据，2023年全国50家重点大型零售企业（以百 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年1月14日 迅销集团FY24Q1收入同增13%，丰泰&裕元公布23年12月营收数据 同步大市-A(维持) 行业周报（20240107-20240113） 纺织服装 货业态为主）零售额累计增长15.6%。其中12月同比增长42.4%（上年同期增速为 -35.5%），增速相比11月加快了3.8个百分点。分品类来看，2023年除粮油食品类零售额跟上年相比基本持平，增速为0.1%以外，其余品类均实现明显增长：其中服装类、家用电器类、金银珠宝类零售额均实现两位数增长，增速分别为21.3%、16.0%和14.4%；日用品类、化妆品类、文化办公用品类、体育娱乐用品类分别累计增长7.3%、7.2%、8.2%和5.3%。12月份，粮油食品类零售额同比增长7.2%，其他多数品类如服装类、化妆品类、家用电器类、金银珠宝类、体育娱乐用品类等均实现超过2成的显著增长。 3)1月5日，林氏家居2024供应商大会在佛山召开。2023年，林氏家居在双11取得全渠道总成交额同增42.4%的良好成绩，并在天猫、京东等多个线上平台的家居品牌排名中保持头部阵营位置；与此同时，林氏家居全国门店年内新增471家，并涌现睡眠、功能沙发、实木等新店态。据林氏家居产品中心欧碧顺分享，2023年，林氏家居在产品交付效率和品质方面均有提升。以TOP1007天现货率为例，相比去年同增17.5%。此外，产品达交率、年化周转率、售后不良率等核心指标亦有持续改善。谈及2024年发展规划，欧碧顺提出，“质价比”将成为2024年林氏家居增长方式的升级方向，具体体现为从拓量的主增方式，逐步向质量与效率等要素提升的质的发展方式并轨。 行情回顾（2024.01.08-2024.01.12） 本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨0.15%，SW轻工制造板块下跌1.28%，沪深300下跌1.35%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘1.50pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.07pct。各子板块中，SW纺织制造上涨0.44%，SW服装家纺下跌0.49%，SW饰品上涨1.40%，SW家居用品下跌0.54%。截至1月12日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为19.76倍，为近三年的69.08%分位；SW服装家纺的PE为17.37倍，为近三年的42.76%分位；SW饰品的PE为19.11倍，为近三年的51.32%分位；SW家居用品的PE为18.85倍，为近三年的1.32%分位。 投资建议： 纺织服装：纺织制造板块，1）2023年12月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比持平、增长0.3%；我国纺织服装出口同比下降3.3%。2023年12月，丰泰企业美元口径营收同比下降3.6%，裕元集团制造业务营收同比下降2.4%。纺织服装出口及纺织制造台企月度高频数据持续好转。本周，优衣库公布FY24Q1季报，季度营收同比增长13.2%，期末存货同比下降14.8%，维持对FY2024收入同比增长10.2%的预期。2）中长期，品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息率较高，建议关注 高股息率公司配置价值，具体标的包括罗莱生活、森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、地素时尚、百隆东方、潮宏基、欣贺股份。2）消费者疫后理性消费观念强化，对产品质价比重视程度提升，推荐平价品牌公司名创优品。3）我国运动服饰需求韧性较强，行业2023-2028年有望实现高单位数复合增长，步入稳健增长阶段，大众运动服饰与高端户外 小众运动品牌均具机遇。继续推荐361度、波司登、安踏体育、李宁。 黄金珠宝：我国珠宝市场规模2022-2027年CAGR预计为4.8%，黄金珠宝占珠宝市场份额有望提升至60%。黄金首饰兼具投资与消费属性，金价上涨对黄金首饰消费量支撑性强。1）黄金价格上涨预期背景下，看好黄金珠宝投资需求释放。2）年轻消费群体会为收获喜悦和内心满足而买单，金价上涨背景下，预计低客单、轻量化黄金首饰产品有效满足悦己需求，加大对珠宝公司产品设计能力考验。3）2023年黄金珠宝品牌门店拓展速度有所分化，本周，周大生发布《关于公司2023年12月份新增自营门店及门店总数简报》，截至 2023年末，公司门店总数为5106家，较期初净增门店490家，其中加盟门店、自营门店较期初分别净增408、82家。目前我国头部珠宝品牌门店规模在5000家左右，后续单店经营效率提升为继续获取市场份额关键。推荐周大生、潮宏基。 家居用品：1）2023年家居卖场量价均承压，同时行业集中度继续向上市家居公司集中。短期看，2023年在消费者收入承压情况下，装修延迟，我国家具制造业营收增速走势与住宅竣工增速走势分化，2023年1-11月我国住宅竣工面积同比增长18.5%，有望对今年家居需求形成有效支撑，关注行业弱市下龙头家居企业份额提升，建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门。2）我国智能晾衣机与智能门锁产品在渗透率提升背景下，市场规模预计维持较快增长，好太太为智能晾晒行业绝对龙头，已着手布局智能门锁产品，完善智能家居产品布局。建议关注智能家居标的好太太。 风险提示： 国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周观察：FASTRETAIL公布FY2024Q1季报7 2.本周行情回顾8 2.1板块行情8 2.2板块估值9 2.3公司行情10 3.行业数据跟踪11 3.1原材料价格11 3.2出口数据13 3.3社零数据14 3.4房地产数据15 4.行业新闻17 4.1中国男装品牌利郎2023年零售额录得约15%增长，超过此前预期17 4.2月度分析|2023年12月份全国50家重点大型零售企业销售分析18 4.3林氏家居2023年新增门店471家！18 5.风险提示19 图表目录 图1：FASTRETAIL历财年1季度营收及同比增速7 图2：FASTRETAIL历财年1季度归母净利润及同比增速7 图3：FASTRETAIL历财年1季度毛利率和归母净利率7 图4：FASTRETAIL历财年1季度SG&A占收入比重7 图5：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较8 图6：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅9 图7：本周SW轻工制各子板块涨跌幅9 图8：本周SW纺织服装各子板块估值9 图9：本周SW轻工制各子板块估值9 图10：棉花价格（元/吨）11 图11：中纤板、刨花板价格走势11 图12：皮革价格走势12 图13：美元兑人民币汇率走势12 图14：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）12 图15：金价走势（单位：元/克）12 图16：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比13 图17：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比13 图18：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比13 图19：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比13 图20：社零及限额以上当月14 图21：国内实物商品线上线下增速估计14 图22：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速15 图23：地产相关典型限额以上品类增速15 图24：30大中城市商品房成交套数16 图25：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）16 图26：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比16 图27：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比16 图28：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比16 图29：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比16 图30：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比17 图31：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比17 表1：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司10 表2：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司10 表3：本周家居用品板块涨幅前5的公司10 表4：本周家居用品板块跌幅前5的公司11 1.本周观察：FASTRETAIL公布FY2024Q1季报 1月11日，迅销集团公布FY2024Q1（截至2023年11月30日止前三个月）经营数据。FY24Q1，迅销集团实现营收8108亿日元，同比增长13.2%，实现归母净利润1078亿日元，同比增长26.7%。 分业务看，FY24Q1，优衣库日本、优衣库海外、GU、全球品牌分别实现营收2445、4413、879、367亿日元，同比增长1.5%、23.3%、10.7%、-2.4%。其中，优衣库日本同店销售额同比增长0.2%，主要由于9月、10月气温高于往年，抑制秋冬系列产品销售。但11月伴随气温下降，冬季保暖服装销量大幅增长，以及合作产品强劲表现，11月销售额大幅提升。 优衣库品牌分区域看，FY24Q1，日本、大中华区、南韩&东南亚&印度&澳大利亚、北美、欧洲分别实现营收2445、1803、1313、580、71