南华航运（集运）周报：美国关税加征超预期，中国反制

摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线和美西航线均继续下行，但降幅收窄。上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回升，而中国出口集装箱运价指数（CCFI）则继续下行。分航线来看，SCFI欧洲、美西和美东航线均继续上涨，但增幅收窄。当周期价的历史走势整体偏低幅震荡。欧线现舱报价趋于平稳，加沙局势影响被消化，市场影响因素以基本面和预期为主——货量运行平稳但恢复势头偏弱，难以支撑运价上行；船司停航班次集中在4月上旬，后续空班力度不足，可能导致供略过于求。市场整体略偏空，但存在5月船司宣涨运费的预期。美国关税超预期加征，中国反制，使国际贸易环境变差，对集运市场需求面存在中长期不利影响，短期利空市场情绪，期价存在下移。后市可关注关税加征后的货量情况和船舶调动，以及船公司举措。最新一期SCFI欧线虽小幅回升，但中美关税超预期征收，EC短期维持震荡或至高位有所回落的可能性相对较大。

策略

盘面回顾
截至周五，EC各月合约收盘价与结算价涨跌互现。EC2506收盘价较前一周回升0.74%，收于2176.2点；结算价下降2.24%，收于2107.4点。主要影响因素来自基本面和美国关税。持仓量方面，EC2506为1554手，较前一周减少。

现货信息