摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续小幅上行，美西航线则有所回落。上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）有所回升，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则继续下行。分航线来看，SCFI欧洲和美东航线均继续上行，但降幅收窄，美西航线则止升回落。当周期价的历史走势整体宽幅震荡，且最后两日盘面呈现显著的两级分化。本周期价的涨跌起伏主要是来自于美国大选的影响。相对而言，特朗普的贸易保护主义更为激进——特朗普在此前演讲和媒体采访中多次提到将对所有外国制造商品征收10%至20%的新关税，而针对中国商品，更是预计征收60%的关税！这将显著增加美国进口商对华的进口成本，所以在离特朗普正式上台前的这段时间，市场存在一定潜在的抢运可能，利好于短期需求，且船公司还可能在12月初涨价以抬升长协运价，两相叠加使得短期内近月合约的价格有所上行。而关税的加征从中长期必然对我国的出口造成一定不利影响，且美国对欧关税同样可能上涨，中长期来看也不利于欧洲经济，进而会对欧线需求造成负面影响，所以远月期价持续下行。需注意的是，有消息称特朗普希望以色列在其任期前结束战争，可能加速以色列的进攻，也可能使得中东局势相对好转，需关注后续发展。
对于后市而言，可继续关注实际订舱需求情况，以及船公司动向，包括12月是否真正再次抬涨运费，以及现舱报价走向。盘面震荡调整的可能性偏大，如近月合约后续出现一定回落调整，再度上行的可能性也仍较大。
策略
（1）期现（基差）策略：主力合约EC2502如预期在上周中短时回调至前方密集成交区2900点和2400点获得有效支撑，给了预期的二次入场机会后，本周果然快速拉涨，并带动近月EC2412合约双双大幅上冲超400点。相交而言，远月EC2504合约动力不足，跟涨幅度十分有限。下周，重点留意主力合约EC2502动能阶段性减退的可能整盘或短时回落，不宜逆势做空。
（2）套利（跨期）策略：期现基差在主力合约由EC2412移仓换月至EC2502前后已再次收敛回归至0轴附近，结合班轮公司提价预期，当前仍处0轴下方即期货价格高于现货价格五百点左右尚处相对合理的正常范围。当前期现价差矛盾并不显著，交易者保持观察寻觅新的交易机会。基差相对较弱且存在进一步走弱可能性，有利于货主单位择机建立买入套期保值仓位。
（3）趋势跟踪策略：集运欧线当下远近月合约价差的主要矛盾仍然围绕中东地缘冲突，系列合约延续近高远低格局。期价本就偏低的远月合约跟涨动力仍然不足。主力合约为中轴的EC2412-EC2502和EC2502-EC2504两组跨期组合价差的剪刀差形态进一步放大，EC2412-EC2504的大跨度组合价差更是实现单周391.5点大幅提涨。前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察新的跨期价差交易机会。
盘面回顾
截至周五，各月合约收盘价和结算价均有所上涨。其中，EC2502收盘价较上周上涨18.61%，收于3320.6点；结算价上涨17.03%，收于3350.7点。主力合约的上行一方面来自于船公司抬价带来的支撑，另一方面则源于因特朗普上台后可能存在的关税问题而来的潜在的抢运可能。
现货信息——运价
截至11月4日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续上行，环比增幅为2.29%（前值为0.15%），美西航线运价止升回落，降幅为1.37%（前值为3.89%）。
截至11月8日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和中国出口集装箱运价指数（CCFI）均继续小幅上行，而宁波出口集装箱运价指数（NCFI）有所回落。
分航线来看，SCFI美东航线继续上行，但环比增幅收窄至0.44%（前一周为3.12%），SCFI美西航线则有所回落，环比降幅为2.01%（前一周为0.90%），SCFI欧洲航线涨幅收窄，为4.05%（前一周为9.70%）。
现货信息——需求面
无具体数据。
现货信息——供应端
截至11月8日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.6%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于43200TEU，占这类型船舶的0.9%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于94897TEU，占这类型船舶的1.4%。
当周上海港口拥堵指数较上周增加138.6千TEU，收于565.5千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少17.4千TEU，收于207.5千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少1.8千TEU，收于118.7千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周减少19.2千TEU，收于102.1千TEU。
价差解析
本期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线十三连跌后略有起稳迹象，轻微上涨，收报2258.51点，较上周反弹50.64点，涨幅2.29%；主力合约EC2412于周一指数发布日收于2794.1点，期现基差较上周环比下跌158.46点，收报-535.59点，仍在0轴附件徘徊。
期现基差在主力合约由EC2412移仓换月至EC2502前后已再次收敛回归至0轴附近，结合班轮公司提价预期，当前仍处0轴下方即期货价格高于现货价格五百点左右尚处相对合理的正常范围。当前期现价差矛盾并不显著，交易者保持观察寻觅新的交易机会。基差相对较弱且存在进一步走弱可能性，有利于货主单位择机建立买入套期保值仓位。
本周集运欧线跨期合约价差组合EC2412-EC2502合约组合价差收于314.1点、EC2412-EC2504合约组合价差收于1779.6点、EC2502-EC2504合约组合价差收于1465.5点。
周391.5点大幅提涨。
前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察新的跨期价差交易机会。
