美国通胀超预期，白宫宣布对电动汽车等中国商品加征关税

日度报告——综合晨报 美国通胀超预期，白宫宣布对电动汽车等中国商品加征关税 报告日期：2024-05-15 外汇期货 白宫宣称将对电动汽车等中国商品加征关税 美国4月PPI超预期，表明了通胀下行速度继续放缓，但是鲍威尔表态美联储下一步行动不太可能加息，美元弱势震荡。 股指期货 美国4月PPI环比0.5%高于预期 PPI数据显示通胀回落进程缓慢，但鲍威尔表态偏鸽，美股盘中涨幅扩大 综黑色金属 合5月上旬21个城市5大品种钢材库存环比减少 晨钢价再度回落，山西部分煤矿恢复夜班生产导致双焦价格明显报下跌，原料成本端整体承压，加之钢材需求驱动不足，钢价也有所回落。但市场矛盾仍无明显积累，钢价仍在震荡中。 农产品 吉尔吉斯斯坦暂时禁止食糖出口 偏干燥的天气令巴西中南部糖厂压榨快速推进，导致糖产量阶段性强劲，进而施压于糖价。但这可能会在一定程度上掩盖巴西降雨不足带来的产量不及预期的风险。 有色金属 美方加征关税落地 加征关税细则落地，除了对新能源整车出口加征关税外，对电池及其零部件的关税也将逐步增至25%，短期或在情绪面上利空LC。但情绪发酵后，该事件对基本面实际影响有限。 黄玉萍资深分析师（农产品）从业资格号：F3079233 投资咨询号：Z0015897Tel：63325888-3907 Email：yuping.huang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（白糖）7 2.4、农产品（豆油/棕榈油）8 2.5、黑色金属（动力煤）9 2.6、黑色金属（铁矿石）9 2.7、农产品（玉米淀粉）10 2.8、农产品（玉米）10 2.9、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）10 2.10、农产品（生猪）11 2.11、有色金属（碳酸锂）11 2.12、有色金属（铜）12 2.13、有色金属（工业硅）12 2.14、有色金属（氧化铝）13 2.15、有色金属（锌）13 2.16、有色金属（铝）14 2.17、有色金属（镍）14 2.18、能源化工（原油）15 2.19、能源化工（碳排放）16 2.20、能源化工（PX）16 2.21、能源化工（PTA）17 2.22、能源化工（LLDPE/PP）17 2.23、能源化工（纸浆）18 2.24、能源化工（PVC）18 2.25、能源化工（甲醇）18 2.26、能源化工（苯乙烯）19 2.27、能源化工（纯碱）19 2.28、能源化工（浮法玻璃）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 白宫宣称将对电动汽车等中国商品加征关税(来源：Bloomberg) 据美国白宫声明，拜登政府将继续保留其前任特朗普政府实施的关税政策，并加征对其他中国商品的关税。声明称，加征关税的措施将影响价值180亿美元自中国进口的商品，包括电动汽车、钢铁和铝材、医疗用品、半导体、电池、关键矿物、太阳能电池和起重机等。其中，针对中国电动汽车的关税将从目前的25%提升至100%。 美国4月生产者价格涨幅超预期(来源：Bloomberg) 美国4月份生产者价格（PPI）上升幅度超过预期，不过计算美联储青睐的通胀指标的关键成分较为低迷。美国劳工统计局周二公布的数据显示，主要受服务价格推动，4月份最终需求生产者价格指数环比上升0.5%，3月数据下修为下降0.1%。与一年前相比，4月份PPI创下2023年4月以来最大同比升幅。PPI报告中用于计算美联储偏爱的个人消费支出价格指数的几个类别出现下滑。其中医院门诊费用下降0.1%，机票价格下降3.8%。与此同时，投资组合管理服务价格上涨3.9%。4月个人消费支出（PCE）指数将于本月晚些时候公布。 鲍威尔最新表态：通胀超过所有人预期(来源：Bloomberg) 美联储主席杰罗姆·鲍威尔加倍强调在更长时间内维持高利率的必要性，央行必须耐住性子等待通胀继续降温的证据。他在最近的公开讲话中表示，近期的通胀数据表明可能需要比先前预期的更长时间方能获得降息所需的信心，呼应了本月早些时候他曾做出的表态。“我们没有认为这会是一条平坦的道路，但我想这些数字比任何人预期的都要高，”鲍威尔周二谈及�一季通胀缺乏进展时说，“这告诉我们的是，我们需要保持耐心，让限制性政策发挥作用。”他还重申美联储的下一步行动不太可能是加息。“我们认为问题可能只是要维持这一立场更长的时间，”鲍威尔说。 点评：美国4月PPI超预期，表明了通胀下行速度继续放缓，但是鲍威尔表态美联储下一步行动不太可能加息，美元弱势震荡。美国4月PPI环比上升0.5%，明显超预期，这意味着即将公布的CPI数据可能继续维持高位，但是美联储主席鲍威尔最新表态需要更长时间维持限制性政策利率，对于下一步行动而言不太可能加息。美国对于中国电动汽车等商品进一步增加关税，短期来看市场避险情绪回升，美元弱势震荡。 投资建议：美元短期弱势震荡。 1.2、股指期货（美股） 谷歌举办2024I/O开发者大会(来源：iFind) 将在美国推出“AI概览”（AIOverviews）的功能，搜索引擎会直接归纳总结搜索结果。多模态GeminiNano模型也将在今年晚些时候登陆Pixel手机并能在本地运行。宣布�六代 TPU芯片Trillium，较上一代芯片的算力表现翻4.7倍，并从下半年起使用。谷歌云在明年初用上英伟达最新的Blackwell架构GPU。 美联储主席鲍威尔：更有可能将利率维持现有水平(来源：iFind) 美联储主席鲍威尔表示，�一季度美国通胀未见进一步进展值得关注，预计通胀率将环比回落。美联储需要保持耐心，让政策发挥作用；美国目前消费者支出、企业投资强劲；许多行业仍然面临劳动力短缺；美国4月的PPI数据实际上喜忧参半，我们不知道通胀是否会持续；可能是限制性利率需要更长时间才能发挥作用；不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平；服务通胀无需回落至2%。 美国4月PPI环比0.5%高于预期(来源：iFind) 美国4月PPI年率2.2%，符合预期的2.20%，前值从2.10%下修至1.8%；PPI月率0.5%，高预期的0.30%，前值将从0.20%下修至-0.1%。核心PPI升至0.5%，高于预期的0.2%，前值从0.2%下修至-0.1%。 点评：PPI数据超出市场预期，环比和同比均反弹至去年4月以来的高位，但是，考虑到上月环比下修幅度0.3%，本月实际的环比可能仅有0.2%。从具体分项来看，整体PPI的上涨仍然主要由服务分项推动，最终需求服务分项环比上涨0.6，为2023年7月以来的最高值，其中主要受到投资组合管理分项的推动。而在最终需求服务分项中，能源是贡献最大的分项，5月以来的能源价格回落有助于未来通胀数据的回落。 PPI数据超出市场预期，反映出通胀压力犹存，市场降息预期再度修正，但是，考虑到超预期的环比可能源于前值的大幅下修，市场情绪转暖，美债收益率短线拉涨后回落，美股盘中走高。在鲍威尔偏鸽表态后，表示服务通胀无需回落至2%后，美股涨幅进一步扩大。关注今日CPI数据带来的有关通胀进展的数据。 投资建议：CPI数据仍然具有很大不确定性，若未能如市场预期回落，预计将打压市场情绪，带来回调压力 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 美国对中国电动汽车等产品加征关税(来源：wind) 5月14日，美方发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税。 国务院领导人：千方百计促进高校毕业生就业(来源：wind) 国务院副总理在全国高校毕业生等青年就业创业工作视频会议上强调，千方百计促进高校毕业生就业，确保青年就业形势总体稳定。要持续挖潜拓宽高校毕业生就业渠道，稳住存量岗位，扩大增量规模，帮助毕业生尽早实现就业。更大力度开拓市场化岗位，用足用好稳岗促就业政策，结合重大工程、重大项目、重大扩内需举措开发更多岗位。 商务部：积极支持中部地区融入新发展格局(来源：wind) 商务部表示，下一步将与有关部门和地方一道，积极支持中部六省大力巩固外资外贸基本盘、完善内贸流通体系，加快中非经贸深度合作先行区、自贸试验区等开放平台建设，支持中部地区更好服务和融入新发展格局，推动高质量发展。 点评：白宫宣布对中国新能源汽车、光伏等设备加征关税，中美贸易摩擦或有可能进一步激化市场风险偏好回落，短期内来看A股支撑有所减弱。 投资建议：面对多空交织、快速轮动的市场，我们建议均衡配置，以多头思路应对当前格局。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月14日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有20亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。 点评：市场消息面较为平静，早盘市场延续偏多走势，午后市场担忧MLF平价缩量续作，现券利率小幅上行。整体来看，债市仍然处于偏多环境之中，供给节奏已经清晰，短期内增量的利空消息不多，债市仍然易形成资产荒的格局，国债期货易涨难跌。 投资建议：建议以偏多思路对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国4月PPI同比升2.2%(来源：wind) 美国4月PPI同比升2.2%，预期升2.2%，前值从升2.1%修正为升1.8%；环比升0.5%，预期升0.3%，前值从升0.2%修正为降0.1%。核心PPI同比升2.4%，预期升2.4%，前值从升2.4%修正为升2.1%；环比升0.5%，预期升0.2%，前值从升0.2%修正为降0.1%。 鲍威尔表示，看起来需要更长时间才能对通胀有信心(来源：wind) 美联储主席鲍威尔表示，看起来需要更长时间才能对通胀有信心。对工人的需求正在大幅降温，工资也在下降。我们认为可能需要在当前政策利率上维持更长时间。 美联储梅斯特：现在断言通胀将逆转为时过早(来源：wind) 美联储梅斯特：现在断言通胀将逆转为时过早；美联储维持利率不变是适当的，因为其在等待价格压力进一步缓解的证据；不急于考虑加息；有明确的迹象表明，经济的实体方面正在放缓，这有助于恢复经济的平衡；长期通胀预期指标似乎“相当稳固”，符合美联储2%的目标。 点评：金价震荡收涨，盘中波动加大，美国对中国加征关税利多黄金，但美国4月PPI环 比增速略高于预期，美联储主席鲍威尔讲话表示高通胀之下维持高利率的时间延长，降息预期下降，对金价构成压制。地缘政治局势以及中美竞争关系对金价的影响在今年以来明显高于基本面数据。关注今日将公布的美国4月CPI数据，通胀回落速度放缓将打压市场整体情绪，黄金仍未摆脱盘整格局。但中长期滞胀风险的增加，利多黄金。 投资建议：黄金延续震荡走势。 2.2、农产品（豆粕） NOPA压榨月报前瞻(来源：文华财经) NOPA公布压榨月报前，分析师称由于压榨利润收窄以及一些加工厂季节性停工，4月美国大豆压榨较上月创纪录高位将有所回落。分析师平均预估