煤焦早报：工信部开展节能监察，炼焦利润走扩

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡偏强

盘面

• 焦煤：蒙5#主焦煤报1249元/吨，活跃合约报1244元/吨，盘面微涨，基差+25元/吨，9-1月差-252.5元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1620元/吨，活跃合约报1816元/吨，基差-74元/吨，9-1月差-101元/吨。

供给

• 焦煤：523家矿山开工率91.26%，314家洗煤厂产能利用率38.36%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率74.71%，焦炭产能利用率小幅回升。

需求

• 焦煤：230家独立焦企生产率74.71%，需求修复，整体仍偏弱。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.56%，铁水日均产量238.9万吨，铁水产量小幅回落。

库存

• 焦煤：523家矿山精煤库存220.17万吨，洗煤厂精煤库存345.73万吨，247家钢厂库存781.94万吨，230家焦企库存927.99万吨，港口库存261.31万吨。
• 焦炭：230家焦企库存43.21万吨，247家钢厂库存690.68万吨，港口库存242.75万吨。

结论

• 宏观：国际方面，美伊维持停火，原油价格在100美元/桶上下震荡，市场对原油走高的预期减弱，但对高油价维持时间的预期拉长。高油价对经济的影响逐步体现，能源成本抬升短期不可逆。国内外动力煤缓步上行，市场对今夏高温预期增强。国内方面，楼市新政出台，出口数据高增长，煤焦整体易涨难跌。
• 煤焦：焦煤方面，蒙煤现货偏弱，期货盘面受保供担忧下行但未进一步扩大跌幅，市场做多意愿仍在。国内矿山开工高但一季度炼焦煤累计同比-5%，蒙煤通关车数高位，进口端压力存。焦企开工中等偏低，焦煤需求偏弱。库存层面，下游焦企去库，库存转移能否延续待观察。焦炭方面，焦企挺价意愿强，第三轮提涨落地。钢厂铁水产量环比持平，需求尚可。成材利润持续修复，产业链有望形成正反馈，利润逐级向上游扩散。工信部发布节能监察公告，焦企供给或受扰动。焦炭供需好于焦煤，09炼焦利润有继续走扩逻辑坚实。出口旺盛，内需预期好转，宏观氛围偏暖。
• 策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，若本周能企稳则可加仓，09炼焦利润多单持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突升级（下行风险）