建筑材料行业月报：关税政策对建材行业影响有限，关注地产政策带动的行业估值修复

建筑材料行业月报（2025年04月21日）

摘要

• 建材行业整体影响有限：美国“对等关税”政策对建材行业影响有限，房地产作为内需核心领域，有望成为政策发力方向，关注地产政策带来的行业估值修复。
• 水泥行业：3月水泥出货率环比提升，需求季节性修复，但受资金不足和低温天气影响，复苏动能不足。3月水泥价格下滑，旺季来临，关注需求恢复和错峰生产带来的供给侧变化。个股关注上峰水泥、华新水泥、海螺水泥。
• 玻璃行业：1-3月玻璃产量下滑，需求缓慢恢复，库存压力仍存，价格维持弱势。4月供需矛盾下，价格操作灵活，关注行业龙头旗滨集团、金晶科技的阶段性机会。
• 玻璃纤维行业：美国关税政策影响有限，内需市场持续拓展，风电和新能源汽车端需求旺盛，2024年提价有望提升盈利能力。个股关注中国巨石、中材科技。
• 消费建材行业：美国关税政策影响有限，地产政策有望带来估值修复。建议关注伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金。

关键数据

• 水泥：3月水泥产量同比增长2.5%，出货率环比提升约26个百分点，价格下滑4.5元/吨。
• 玻璃：1-3月玻璃产量同比下滑6.4%，库存环比下降0.18%。
• 玻璃纤维：1-3月风电装机容量同比增长17.2%，新能源汽车产销同比增长47.9%和40.1%。
• 消费建材：1-3月建筑及装潢材料商品零售额与去年持平。

投资建议

• 建材行业：维持“推荐”评级，关注地产政策带来的估值修复。
• 水泥行业：关注需求恢复和错峰生产带来的供给侧变化。
• 玻璃行业：关注行业龙头旗滨集团、金晶科技的阶段性机会。
• 玻璃纤维行业：关注中国巨石、中材科技。
• 消费建材行业：建议关注伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金。

风险提示

• 宏观环境不利变化、数据来源错误、基建项目进度不及预期、市场需求不及预期、公司业绩不达预期、房地产宽松政策不及预期。