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建筑材料行业周观点:房企融资端政策加码,关注政策端催化带来的估值修复机会

建筑建材2024-01-29潘云娇万联证券c***
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建筑材料行业周观点:房企融资端政策加码,关注政策端催化带来的估值修复机会

行业研 究 行业周观 点 房企融资端政策加码,关注政策端催化带来的估值修复机会 ——建筑材料行业周观点(01.22-01.28) 行业核心观点: (1)水泥,上周全国水泥价格环比上涨0.05%,价格逐步企稳,供给 证 投资要点: 券 上周行情回顾:2024年1月26日当周,申万一级行业建筑材料指数上涨 研 1.99%至4533.84点,沪深300指数上涨1.96%至3333.82点,板块表现强 究 于大市。2024年以来,建筑材料行业下跌2.85%,沪深300指数下跌 报 2.84%,板块表现基本同步于大市。 告 水泥:(1)价格:2024年1月26日当周,全国水泥(P.O42.5散装)价格为317.67元/吨,较上周上涨0.05%,同比下降15.9%。(2)熟料价格与水泥煤炭价差:2024年1月26日当周,全国熟料出厂价格为273.75元/吨,与上周持平,同比下降23.43%;水泥煤炭价差为202.77元/吨,较上周上涨0.53%,同比下降11.53%。(3)开工负荷:2024年1月25日当周,全国水泥开工负荷为23.02%,较上周下降5.75pct,同比上涨20.19pct。浮法玻璃:(1)玻璃价格:2024年1月26日当周,5mm浮法玻璃日度均价为2041.23元/吨,与上周相比上涨0.16%,同比上涨19.74%。(2)纯碱与燃料价格:2024年1月26日当周,纯碱(轻质纯碱)价格为2300.0元/吨,与上周相比上涨1.10%,同比下降15.98%。2024年1月27日当周,动力煤价格为743.88元/吨,与上周相比下降0.68%,同比下降17.93%。(3)玻璃毛利:2024年1月26日当周,浮法玻璃-动力煤毛利为195.9元/吨,较上周上涨1.07%;浮法玻璃-管道气毛利为元4/4吨2.,0较上周下跌0.79%。(4)玻璃库存:2024年1月25日当周,浮法玻璃企业周度库存为2974万重量箱,与上周相比上涨2.45%,同比下降43.92%。玻纤:2024年1月26日当周,OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱 端,北方十�省区继续处于采暖错峰生产阶段,南方省份陆续开始执行错峰停窑或者检修计划,安徽沿江区域熟料线停窑将近三分之一;需求端,各区域需求普遍下降,水泥磨机开工负荷较上周下降5.75pct,降幅有所扩大;展望后市,随着市场整体进入收尾阶段,水泥价格预计以企稳为主,调价可能性较小。(2)浮法玻璃,浮法玻璃价格小幅回涨,环比上升0.16%;供应端,周内产线无明显变化,日熔量为173,365吨,与上周持平;需求端出现转弱趋势,赶工订单进入收尾阶段;利润端,周内纯碱价格回涨,动力煤价格下降,浮法玻璃-动力煤、浮法玻璃-管道气毛利分别较上周+1.07%、-0.79%。展望后市,市场接近收尾,厂家库存压力不大,玻璃价格预计以企稳为主。(3)消费建材:近期,对于房企融资端利好政策持续加码,降准以及结构性降息落地,LPR调降预期加强,政策端呵护市场信号较强,在稳增长的宏观背景下,预计对于地产端的积极支持政策仍有空间,中央加杠杆对基建端也形成一定支撑,建议积极关注基建、地产链开工端相关个股。 证券研究报告|建筑材料 强于大市(维持) 2024年01月29日 行业相对沪深300指数表现 建筑材料沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 数据来源:聚源,万联证券研究所 相关研究 基金持仓环比下降,关注需求端政策催化12月地产仍下滑,持续关注“三大工程”纯碱价格走弱,公元股份预告业绩大增 分析师:潘云娇 执业证书编号:S0270522020001 电话:02032255210 邮箱:panyj@wlzq.com.cn 证券研究报告 2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%)、3050元/吨(+0.00%)、 3050元/吨(+0.00%);OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4250元/吨(+0.00%)、3800元/吨(+0.00%)、3650元/吨(+0.00%);OC中国电子纱(G75)玻纤价格为7250元/吨(+0.00%)。 消费建材:2024年1月26日当周,Brent原油期货价格为83.55美元/桶,较上周上涨6.35%,同比下降3.59%;WTI原油期货价格为78.01美元/桶,较上周上涨6.27%,同比下降2.10%;沥青期货价格为3740.0元/吨,较上周上涨0.89%,同比下降3.01%;PVC期货价格为5626元/吨,较上周上涨0.18%,同比下降13.53%;HDPE期货价格为8700元/吨,较上周上涨1.16%,同比下降15.53%;PP-R期货价格为8950元/吨,与上周持平,同比上涨0.56%;钛白粉价格为15,800元/吨,与上周持平,同比上涨 5.54%。 重点公告、新闻:中铁装配、塔牌集团等多家公司发布2023年 业绩预告,中国人民银行决定降准0.5个百分点 风险因素:地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共19页 正文目录 1市场回顾5 1.1上周建筑材料板块上涨1.99%5 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况5 1.3上周个股周度涨跌幅5 2水泥行业数据跟踪6 2.1价格:水泥与熟料价格走势6 2.2供给:水泥产量与开工负荷率情况9 3玻璃行业数据跟踪10 3.1价格:浮法玻璃价格走势10 3.2成本:纯碱与燃料价格走势10 3.2.1原材料价格走势10 3.2.2燃料价格走势11 3.3利润:毛利走势11 3.4库存:浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况12 4玻纤行业数据跟踪13 5消费建材数据跟踪14 6重点公司公告16 7行业重点新闻信息17 8投资建议与风险提示18 图表1:上周申万一级行业市场表现情况(%)5 图表2:建材行业各细分领域涨跌幅情况(%)5 图表3:上周建材各细分领域指数涨跌情况5 图表4:申万建材行业上周表现较好的前十个股(%)6 图表5:申万建材行业上周跌幅前十个股(%)6 图表6:申万建材行业各板块重点个股情况6 图表7:普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况6 图表8:全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表9:东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表10:华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表11:华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表12:华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表13:华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表14:西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表15:西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表16:水泥熟料出厂价格(元/吨)及水泥煤炭价差(元/吨)8 图表17:水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度8 图表18:全国水泥(P.042.5散装)及水泥熟料日度出厂价(元/吨)8 图表19:全国水泥煤炭价格差(元/吨)分年度9 图表20:全国水泥煤炭价格/吨差)(.元9 图表21:水泥开工负荷(%)9 图表22:全国水泥开工负荷(%)分年度变化9 图表23:全国水泥开工负荷(%)连续变化9 图表24:5mm白玻价格年度连续变化(元/吨)10 图表25:5mm白玻价格分年度变化(元/吨)10 图表26:纯碱价格分年度变化(元/吨)10 图表27:纯碱价格(元/吨)年度连续变化和同比增速(%)10 图表28:动力煤价格分年度变化(元/吨)11 图表29:浮法玻璃-动力煤日度毛利(元/吨)11 图表30:浮法玻璃-管道气日度毛利(元/吨)11 图表31:光伏玻璃毛利率(天然气-左轴,元/吨;焦炉煤气-右轴,元/平方米)12 图表32:全国浮法玻璃周度企业库存(万重量箱)12 图表33:全国光伏玻璃月度企业库存(万吨)12 图表34:玻纤价格13 图表35:无碱玻璃纤维纱(缠绕直接纱2400tex)日度出厂价(元/吨)13 图表36:无碱玻璃纤维纱(SMC合股纱2400tex)日度出厂价(元/吨)13 图表37:无碱玻璃纤维纱(电子纱(G75))日度出厂价(元/吨)14 图表38:全国玻璃纤维月度企业库存(吨)14 图表39:玻璃纤维月度产能(万吨)连续变化和同比增速(%)14 图表40:玻璃纤维月度产能分年度变化(万吨)14 图表41:消费建材高频数据跟踪15 图表42:布伦特原油和WTI原油期货结算价格(美元/桶)15 图表43:布伦特原油价格分年度市场平均价(美元/桶)15 图表44:沥青期货价格(元/吨)15 图表45:高密度聚乙烯HDPE价格(元/吨)15 图表46:PVC期货价格(元/吨)15 图表47:全国钛白粉市场平均价(元/吨)15 图表48:重点公司公告跟踪16 图表49:行业重点新闻一览17 1市场回顾 1.1上周建筑材料板块上涨1.99% 2024年1月26日当周,申万一级行业建筑材料指数上涨1.99%至4533.84点,沪深300指数上涨1.96%至3333.82点,板块表现强于大市。2024年以来,建筑材料行业下跌2.85%,沪深300指数下跌2.84%,板块表现基本同步于大市。 图表1:上周申万一级行业市场表现情况(%) 资料来源:万得Wind,万联证券研究所 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况 2024年1月26日当周,建筑材料各细分领域均收涨。其中,水泥板块上涨2.8%,玻璃玻纤板块上涨1.59%,装修建材板块上涨1.52%。 图表2:建材行业各细分领域涨跌幅情况(%)图表3:上周建材各细分领域指数涨跌情况 资料来源:万得Wind,万联证券研究所资料来源:万得Wind,万联证券研究所 1.3上周个股周度涨跌幅 个股方面,截至2024年1月26日当周,申万建材板块涨幅排名前三的个股为:中铁装配、宁波富达、海南瑞泽,其中,中铁装配周度6涨0.幅33为%,宁波富达周度涨幅为10.84%,海南瑞泽周度涨幅为10.16%;跌幅排名前三的个股为:华立股份、罗普斯金、金圆股份,其中,华立股份周度跌幅为24.40%,罗普斯金周度跌幅为12.24%,金圆股份周度跌幅为7.09%。 图表4:申万建材行业上周表现较好的前十个股 (%) 图表5:申万建材行业上周跌幅前十个股(%) 资料来源:万得Wind,万联证券研究所资料来源:万得Wind,万联证券研究所 图表6:申万建材行业各板块重点个股情况 板块 证券代码 证券简称 总市值(亿元) 现价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 PB PE 水泥 601992.SH 金隅集团 174.13 1.92 5.49 0.52 0.52 0.45 - 600720.SH 祁连山 190.09 9.22 7.33 -8.53 -8.53 0.85 41.39 002233.SZ 塔牌集团 85.49 7.17 2.58 1.27 1.27 0.72 11.02 000672.SZ 上峰水泥 77.07 7.95 3.65 -1.36 -1.36 0.88 9.59 000789.SZ 万年青 55.02 6.90 4.23 0.58 0.58 0.80 42.33 000401.SZ 冀东水泥 162.15 6.10 4.10 -4.54 -4.54 0.55 - 000877.SZ 天山股份 578.72 6.68 6.71 0.00 0.00 0.73 107.27 600801.SH 华新水泥 210.49 12.47 0.48 0.32 0.32 0.92 11.04 600585.SH 海螺水泥 1104.51 22.82 2.42 1.15 1.15 0.66 10.15 玻璃 601865.SH 福莱特 502.43 23.41 -9.93 -12.3