周度观点汇总
- 尿素周度观点：供应维持高位运行，需求支撑阶段性转弱
- 主要逻辑：
- 供应：部分装置计划检修，供应存阶段性减量预期；近期尿素行业日产维持19万吨附近窄幅波动，部分新增产能装置陆续投产，预计供应端仍将面临较大压力。
- 需求：农需支撑阶段性转弱，复合肥企业出货情况不佳，成品库存持续累积，但高开工对尿素刚需补货仍有支撑。三聚氰胺开工明显回升，下游刚需少量跟进。
- 库存：上游尿素企业库存持续累积，港口库存环比小幅下降，企业主流预收天数环比下降。
- 成本与利润：煤炭价格弱稳运行，尿素利润环比下降。
- 基差与价差：5-9价差偏弱震荡，05基差走强。
- 整体逻辑：尿素供应维持高位，需求支撑阶段性转弱，期价或延续弱势震荡运行，后续关注天气及宏观影响。
- UR2509合约关注区间：1720-1840元/吨。
- 风险提示：
- 上行风险：保供稳价政策、新增产能投放（下行风险）、宏观利好、出口放开。
- 下行风险：保供稳价政策、新增产能投放（上行风险）。
品种详情分解
- 国内尿素市场价格：本周国内尿素市场价格偏弱运行，各区域市场价格均出现下跌或持稳。
- 国际尿素价格：国际尿素价格环比下降，CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗等价格均有所下跌。
- 供给：尿素周产量135.03万吨，环比下降0.76%，煤头尿素产量108.51万吨，环比下降0.94%，气头尿素产量26.52万吨，环比下降0.04%，平均日产量19.3万吨，部分装置存检修计划。
- 库存：尿素企业库存90.62万吨，环比增加7.25万吨，港口库存11.2万吨，环比下降0.7万吨，企业主流预收天数5.29日，环比下降9.11%。
- 需求：复合肥企业开工率49.88%，环比下降1.27%，成品库存89.20万吨，环比增加1.90万吨，复合肥企业出货放缓；三聚氰胺开工率63.58%，环比上升2.83%，下游刚需少量跟进。
- 原料端：煤炭价格弱稳运行，榆林动力煤、鄂尔多斯动力煤、阳泉烟煤末、晋城无烟小块等价格均保持稳定。
- 利润：尿素固定床装置生产毛利、尿素水煤浆装置生产毛利均环比下降。
- 价差分析：5-9价差偏弱震荡，05基差走强，液氨-尿素（山东）价差扩大，尿素-氯化铵（折纯氮）价差扩大。
