01 周度观点汇总
- 尿素周度观点：需求支撑阶段性转弱
- 主要逻辑：供应高日产叠加淡储投放，高供应压力；需求下游阶段性转弱；库存上游尿素企业库存延续去化趋势；成本与利润煤炭价格弱稳运行，尿素利润环比减少；基差与价差5-9价差震荡运行，05基差走强。
- 策略建议：UR2505合约关注1720-1850元/吨运行区间。
- 风险提示：保供稳价政策、新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口放开（上行风险）。
02 品种详情分解
- 2.1 本周国内尿素市场价格震荡下行
- 数据来源：Wind 中原期货
- 各市场尿素价格自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年3月21日价格较前期有所下降。
- 2.2 国际尿素价格走弱
- 数据来源：Wind 隆众资讯 中原期货
- CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗等国际尿素价格自2021年至2025年呈现波动下降趋势，2025年4月22日价格较前期有所下降。
- 出口价差、FOB中国-FOB阿拉伯海湾、FOB中国-FOB波罗的海等价差自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月30日价格较前期有所下降。
- 2.3 供给-高日产叠加淡储投放，高供应压力仍存
- 数据来源：隆众资讯 中原期货
- 尿素周产量140.2万吨（+2.76%），其中煤头尿素产量113.03万吨（+2.00%），气头尿素产量为27.17万吨（+6.01%），平均日产量20.0万吨，日产维持高位水平。
- 煤制尿素周产量、气制尿素周产量自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年3月14日产量较前期有所上升。
- 2.4 库存-上游尿素企业库存延续去化趋势
- 数据来源：隆众资讯 中原期货
- 尿素企业库存122.27万吨，环比-7.24万吨，上游尿素企业库存延续去化趋势，但库存减量幅度放缓。
- 港口库存12.8万吨(环比+1.50万吨），港口库存量环比变化有限。
- 尿素仓单+有效预报、工厂库存自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月30日库存较前期有所下降。
- 2.5 需求-下游需求阶段性转弱
- 数据来源：隆众资讯 卓创资讯 中原期货
- 复合肥企业开工率46.27%（-0.36%），成品库存为90.40万吨（环比-6.90万吨），受环保等因素影响，复合肥企业产能运行率环比降低，成品库存持续去化。
- 三聚氰胺开工率为59.05%（-0.14%），三聚氰胺企业待发仍有支撑，下游需求缓慢提升。
- 预收天数、三聚氰胺开工率、复合肥开工率自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月29日开工率较前期有所下降。
- 复合肥成品库存自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月29日库存较前期有所下降。
- 2.6 原料端-煤炭价格弱稳运行
- 数据来源：Wind 中原期货
- 榆林动力煤、阳泉烟煤末、晋城无烟小块、鄂尔多斯动力煤自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月30日价格较前期有所稳定。
- 2.7 利润-尿素利润环比减少
- 数据来源：卓创资讯 中原期货
- 尿素水煤浆装置生产毛利、尿素固定床装置生产毛利自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月29日利润较前期有所减少。
- 2.8 价差分析-5-9价差震荡运行，05基差走强
- 数据来源：Wind 中原期货
- 5-9价差自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月30日价差较前期有所震荡。
- 05基差（河南）自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月30日基差较前期有所走强。
- 2.9 尿素相关品价差
- 数据来源：Wind 中原期货
- 液氨、液氨-尿素（山东）、尿素-氯化铵（折纯氮）、氯化铵自2021年至2025年呈现波动趋势，2025年12月30日价差较前期有所波动。
