氧化铝周报：关注复产及新增进度 氧化铝反弹高度受限

核心观点及策略

• 氧化铝反弹高度受限：看好氧化铝反弹高度有限，后续仍有反弹承压回落可能。
• 关注复产及新增进度：下周起，此前宣布的检修产能逐步进入计划复产时间，需关注此前的停产产能复产计划，或对氧化铝价格形成较大压力。此外，此前计划的4月底新增的160万吨新增氧化铝产能即将推进，氧化铝供应端未来压力仍然较大。

交易数据

• 氧化铝期货：主力上周跌1.26%，收2818元/吨。
• 现货市场：全国加权平均周五报2888元/吨，较上周五跌23元/吨。
• 铝土矿：国产铝矾土供应及价格波动都不大，但未来矿价或仍有下行压力。进口矿价双方价格仍在博弈，现货成交活跃度不高。
• 交易所库存：上周五氧化铝期货仓单库存减少268吨至28.8万吨，厂库8100吨，持平。

行情评述

• 供应端：上周西南地区某氧化铝结束焙烧炉检修，其他工厂基本维持正常生产，开工小幅上行。截至4月17日，中国氧化铝建成产能为10740万吨，开工产能为8270万吨，开工率为77%。
• 消费端：电解铝企业增减产不一，其中山东地区继续执行产能转移向云南的计划，贵州地区也释放新投产产能。本周电解铝理论开工产能微幅增加。
• 要闻：几内亚GIC矿区受政府手续核查等因素影响，开采、运输及码头作业受限，但暂时未影响进口矿价。山西某中型氧化铝厂计划于4月19日开始对一条产线进行大修，检修期间影响产能50万吨左右，初步预估检修时间15天左右。

行情展望

• 供应压力：检修产能逐步复产及新增产能推进，氧化铝供应端未来压力较大。
• 价格走势：氧化铝企稳反弹，但伴随现货成交走弱，反弹高度有限，后续可能承压回落。

风险因素

• 进口矿干扰，海外氧化铝供应扰动。