北方矿石复产进度偏慢，氧化铝复产逐步推进

周度报告—氧化铝 北方矿石复产进度偏慢，氧化铝复产逐步推进 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年3月31日 ★北方矿石复产进度偏慢，氧化铝复产逐步推进 铝土矿：上周国产矿国内铝土矿价格高位稳定运行，山西矿58/5的含税价格超报价达到650元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨。市场维持有价无市状态。山西河南国产矿仍没有开始复产，未来暂时也没有明确的复产计划时间，企业也在积极争取复产。南方市场自备矿供应总体稳定，期内贵州地区部分自备矿积极准备增复产，矿山多表示今年炸药管控放开普遍偏晚，至3月底政策仍未放松，不少企业预计4月有望放开。进口矿方面， 有几内亚矿石发运正常，目前正值旱季矿山抓紧时间发货，几内亚色至中国青岛的Cape型船运费报价继续回落，至25美元/吨，相金比于3月12日的32美元/吨，已经下跌了7美元/吨，但运费吸 引力不足，同时氧化铝企业对于远期矿石价格相对悲观，因此现 属货方面并无大规模成交传出。澳大利亚方面随着雨季结束，当地 矿山多加紧发运。进口矿几内亚45%min72-73美元/吨，澳大利 亚52%min53-54美元/吨，黑山57%min93-96美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝市场南方报价高位维稳，北方山西地区报价持续阴跌，山东地区报价小幅上调。现货成交相对活跃，部分电解铝厂由于库存偏低积极入场采购，同时部分氧化铝厂和贸易商担心后续价格走弱，折价抛售获利了解。进口方面，期内3万吨澳大利亚氧化铝现货成交于FOB365美元/吨，较上期现货成交基本持平，此笔成交折合人民币售价约3310元/吨左右。截 止节前当周，国内氧化铝完全成本为2806元/吨，与上周比上升 4元/吨，实时利润为540元/吨。由于利润较高多数氧化铝企业 开工稳步抬升但速度偏缓。上周国内氧化铝运行产能为8340万 吨，周环比增加30万吨。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国产矿国内铝土矿价格高位稳定运行，山西矿58/5的含税价格超报价达到650元/吨，河南的58/5的含税价格也在620元/吨。市场维持有价无市状态。山西河南国产矿仍没有开始复产，未来暂时也没有明确的复产计划时间，企业也在积极争取复产。南方市场自备矿供应总体稳定，期内贵州地区部分自备矿积极准备增复产，矿山多表示今年炸药管控放开普遍偏晚，至3月底政策仍未放松，不少企业预计4月有望放开。进口矿方面，几内亚矿石发运正常，目前正值旱季矿山抓紧时间发货，几内亚至中国青岛的Cape型船运费报价继续回落，至25美元/吨，相比于3月12日的32美元/吨，已经 下跌了7美元/吨，但运费吸引力不足，同时氧化铝企业对于远期矿石价格相对悲观，因此现货方面并无大规模成交传出。澳大利亚方面随着雨季结束，当地矿山多加紧发运。进口矿几内亚45%min72-73美元/吨，澳大利亚52%min53-54美元/吨，黑山57%min 93-96美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝市场南方报价高位维稳，北方山西地区报价持续阴跌，山东地区报价小幅上调。现货成交相对活跃，部分电解铝厂由于库存偏低积极入场采购，同时部分氧化铝厂和贸易商担心后续价格走弱，折价抛售获利了解。进口方面，期内3万吨澳大利亚氧化铝现货成交于FOB365美元/吨，较上期现货成交基本持平，此笔成交折合人民币售价约3310元/吨左右。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2806元/吨， 与上周比上升4元/吨，实时利润为540元/吨。由于利润较高多数氧化铝企业开工稳步抬升但速度偏缓，广西大型氧化铝企业因天然气管道故障导致焙烧炉全停，但停产一天再度恢复。山西中型氧化铝企业前期矿石入料量增加，预计在4月下旬以后产量会逐步 上升。山西大型氧化铝企业复产正常，预计4月产量增加值在10万吨左右。晋中大型 氧化铝企业矿石供应和赤泥排放协调进展相对顺利，计划4月下旬开始复产。上周国内 氧化铝运行产能为8340万吨，周环比增加30万吨。 需求：云南复产继续推进，云南海鑫铝业周内复产2万吨至62万吨；云南文山铝业周 内复产4万吨至42万吨；云南神火铝业复产5万吨至60万吨；云南宏泰新型材料提升 压降电流，产能恢复4万吨至142万吨。目前国内电解铝目前运行产能4208.8万吨，周 环比增加15万吨。 库存：截至周四（28日）ALD全国氧化铝库存总量427.5万吨，较上周增2.8万吨。氧化铝生产端库存受需求增加、故障检修和高位积极出货等因素影响处于低位水平，氧化铝净销售产业链集团下游氧化铝库存下降，部分单体电解铝企业氧化铝库存增加，在途和场外库存增加。 仓单：上期所氧化铝注册仓单51954吨，较上周增加5436吨。 氧化铝供给缓慢恢复，市场对于远期价格预期相对悲观，不过国内矿石供给恢复难言乐观，对氧化铝价格形成支撑。短期来看在多空因素并存的情况下，氧化铝价格将以震荡走势为主，建议观望。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.西澳最新3万吨氧化铝离岸成交价上涨3.5美元至368.5美元 据阿拉丁（ALD）海外消息，3月29日西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格368.5美元/吨，较上一单（3月27日）上涨3.5美元，5月上旬船期，生产商销售，具体流向不详。根据实时海运费、汇率测算，样本进口氧化铝如若运至中国主要港口的车板完税成本在3320元左右。据阿拉丁了解，目前澳洲昆士兰地区因天然气管道故障导致的氧化铝减产已经逐渐恢复，但前期氧化铝产品品质仍有波动。（来源：ALD） 2.山西成交1.5万吨氧化铝现货 阿拉丁（ALD）调研了解，今日山西地区样本成交1.5万吨现货氧化铝，一票制到青海 电解铝工厂成交价格3390元/吨，折算山西出厂价3225元/吨左右，贸易商出货。（来源：ALD） 3.山西某氧化铝企业开工率降低 爱择咨询了解，柳林县森泽煤铝有限责任公司因矿石供应短缺，运行产能降至约40-50万吨，暂无明确恢复时间。（来源：爱择咨询） 4.广西某氧化铝企业焙烧管道检修 爱择咨询了解，广西信发铝电有限公司煤气管道主管线出现泄漏点，临时停气检修3-5 天。期间影响焙烧产量约2-3万吨，待检修完毕后恢复氧化铝焙烧及发运。（来源：爱择咨询） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2023年12月�二周 8425 -40 4202 1 357 2023年12月�三周 8085 -340 4204 2 13 2023年12月�四周 7675 -410 4204 0 -397 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�二周 7985 -150 4204 0 -87 2024年1月�三周 7980 -5 4204 0 -92 2024年1月�四周 8185 205 4204 0 113 2024年1月�五周 8220 35 4204 0 148 2024年2月�一周 8255 35 4204 0 183 2024年2月�二周 8265 10 4204 0 193 2024年2月�三周 8275 10 4204 0 203 2024年2月�四周 8190 -85 4204 0 118 2024年3月�一周 8220 30 4200 -4 156 2024年3月�二周 8250 30 4200 0 186 2024年3月�三周 8310 60 4203 3 240 2024年3月�四周 8310 0 4213 10 221 2024年3月�五周 8340 30 4224.4 11.4 229 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的