美登科技（838227）：2024年年报点评：优化业务结构，深耕电商SaaS市场

美登科技2024年年报点评：优化业务结构，深耕电商SaaS市场

核心观点
2024年公司营收增长29.23%至1.48亿元，主要得益于电商客服外包业务（收购成都西阿爱木并表）的爆发式增长（1193.24%），虽淘宝云币业务下滑34.29%。电商SaaS行业前景广阔，公司通过产品技术驱动与业务拓展协同发力，持续深耕营销管理、订单管理产品，并开发直播管理等新产品。

关键数据

• 营业收入：1.48亿元（同比增长29.23%），归母净利润：0.42亿元（同比下降1.64%）。
• 电商客服外包业务营收暴增1193.24%，弥补了电商客服解决方案短板。
• 研发投入2825.35万元，累计拥有知识产权110项（软件著作权109项，发明专利1项）。

研究结论
公司业务结构优化显活力，电商SaaS赛道发展确定性高。虽2024年净利润略低于预期，但新业务整合尚需时间释放。调整2025-2026年归母净利润预测至0.45/0.48亿元，新增2027年预测0.52亿元，对应PE分别为55.18/51.19/47.43倍。维持“买入”评级。

风险提示
1）新电商平台依赖风险；2）产品结构相对单一；3）研发失败；4）商誉减值；5）税收政策。