深耕北京市场,展望多元业务协同发展-2024年年报点评

核心观点与关键数据

2024年公司盈利面临压力，收入和归母净利润同比下滑。公司保持北京市场领先地位，但拿地节奏放缓。创新业务方面，公司在城市更新领域具备发展机会。

收入与盈利情况

• 营业收入242.1亿元，同比下滑49.3%，其中房产销售收入231.9亿元，同比下滑50.3%。
• 主营业务毛利率同比下滑6.6pct至4.7%，房地产销售毛利率下滑6.7pct至4.6%。
• 全年计提减值损失35.7亿元，包括30.8亿元的资产减值损失和4.9亿元的信用减值损失。

市场与业务拓展

• 实现销售金额400.1亿元，销售面积205.2万方，同比下滑35%和24%。
• 北京权益销售面积位列行业TOP5，新增2宗地块，拿地节奏放缓。
• 截至2024年底，拟售、在售项目156个，总建筑面积约4330万方。

经营业务与创新业务

• 物业租赁面积171万方，物业管理面积265万方，酒店客房销售数量32万间·天，实现物业经营结算收入8.5亿元，同比上涨6.5%。
• 城市更新领域具备经验和区域优势，公司以“做城市复兴官”为理念探索该领域。

财务预测

• 预计2025年、2026年、2027年每股净资产分别为3.92元、3.72元、4.00元。
• 参考可比公司，给予公司2025年0.70XPB水平，对应合理估值为2.74元。

投资建议

维持“增持”评级，看好公司多年深耕北京积累的品牌和资源整合优势，以及城市更新等领域的业务拓展机会。

风险提示

行业面临下行风险。