南华期货铜周报20250418

盘面回顾
铜价周中经历小幅V字反转，收于7.61元/吨，上海有色现货升水135元/吨。沪铜库存小幅回落1.2万吨至17.1万吨，呈现季节性去库；LME库存小幅增加至21.3万吨，铜矿港口库存微降2.7万吨至62.5万吨。进阶数据显示，铜现货进口持续亏损，铜矿现货TC为-30.93美元/吨，铜铝比微升至3.84，精废价差缩窄至844元/吨。

产业表现
WBMS数据显示，2025年2月全球精炼铜产量230.37万吨，消费量237.96万吨，供应短缺7.59万吨；1-2月累计供应短缺5.85万吨。2月全球铜精矿产量154.28万吨，1-2月累计310.81万吨。

核心逻辑
铜价周三回落周四回升，反映投资者对风险和衰退的预期增加，实际需求或降低。未来铜价或在7.6万元/吨附近寻找支撑，存在上涨空间：

1. 货币、财政及关税政策预期稳定；
2. 国内库存季节性下降，显示需求良好；
3. 精废价差较低，表明铜价仍有上行潜力；
4. 持仓量对应价格仍有小幅上涨空间；
5. 需求尚可，对价格形成支撑。

南华观点
震荡偏强，周度价格区间7.52万-7.72万元/吨。